Regulação de ativos digitais e tokenização na Suécia

Uma empresa que quer tokenizar um ativo na Suécia precisa decidir primeiro se o titular receberá um instrumento financeiro ou um criptoativo sujeito ao MiCA. Essa decisão afeta emissão, custódia e negociação, enquanto a Finansinspektionen verifica a habilitação dos serviços que entrem em seu âmbito.

O encerramento do período transitório exige verificar as autorizações atuais. Ao mesmo tempo, os relatórios suecos sobre registros distribuídos trazem propostas e interpretação econômica que devem ser distinguidas de uma norma promulgada: a tecnologia do registro não elimina os direitos e as formalidades do instrumento.

Como o MiCA e os instrumentos financeiros se separam

OLei 2024:1159complementa o MiCA e designa a Finansinspektionen, FI, como autoridade competente. O regime europeu separa serviços sobre criptoativos, emissão de tokens referenciados a ativos, ART, e tokens de moeda eletrônica, EMT. Os instrumentos financeiros ficam fora doMiCA, de modo que sua representação por meio de tokens não permite substituir as autorizações de investimento por uma autorização CASP.

A disposição transitória da lei permitia continuar até 30 de setembro de 2025 a quem já exercia a atividade antes de 30 de dezembro de 2024 e, se apresentasse o pedido antes de 1º de outubro de 2025, até que ele fosse resolvido de forma definitiva. Deve ser lida em conjunto com o limite europeu e com ocomunicado da FI de 1º de julho de 2026, que declara encerrado o período transitório geral. Um pedido antigo não constitui uma habilitação por tempo indeterminado.

O que a FI supervisiona e o que o Riksbank explica

A FI supervisiona os procedimentos MiCA nacionais e as obrigações atribuídas pela legislação sueca, com as competências europeias correspondentes para determinadas entidades. O capítulo 2 da Lei 2024:1159 abrange também a supervisão do regulamento sobre informações que acompanham as transferências. A autorização, a conduta comercial e os comunicados do supervisor fazem parte do mesmo projeto de compliance, ainda que tenham processos distintos.

O Riksbank analisa moeda, pagamentos e infraestrutura financeira; seus relatórios sobre tokenização não substituem as decisões da FI sobre prestadores. Para contratar um serviço, é preciso verificar a entidade jurídica e sua habilitação, inclusive a prestação transfronteiriça a partir de outro Estado-membro. Uma marca conhecida ou o pertencimento a um grupo financeiro não comprova todos os serviços anunciados.

Qual habilitação o prestador precisa após o período transitório

Oguia da FI para serviços sobre criptoativosremete aos formulários e às normas técnicas europeias de autorização. Distingue esse procedimento da notificação de entidades financeiras do artigo 60, cuja equivalência depende do tipo de entidade e de serviço. A avaliação de um processo completo não inclui necessariamente todo o trabalho prévio, as correções e a adaptação operacional. A lei prevê um remédio contra a demora: se a FI não decidir em seis meses a partir do pedido completo, deve fundamentar o atraso; o solicitante pode pedir ao tribunal administrativo que declare o atraso injustificado e, se após essa declaração a FI não decidir em três meses, o pedido é considerado indeferido.

O balanço que a FI publicou ao encerrar o período transitório dá a medida do filtro: uma única sociedade sueca havia obtido autorização, duas tiveram o pedido indeferido e, por terem recorrido, podiam manter certa atividade até a decisão judicial, por aplicação da própria disposição transitória. Além disso, setenta e sete entidades autorizadas em outros Estados-membros podiam prestar serviços a clientes suecos. São dados publicados pela FI em 1º de julho de 2026 e devem ser verificados no registro de empresas da FI. Não se afirma aqui que essas situações continuem idênticas: suas decisões e limites devem ser verificados antes de usá-los como base para operar ou contratar.

Como conectar tokenização e direitos do instrumento

ORiksbank, em seu relatório de pagamentos de março de 2026, distingue a forma técnica tokenizada do direito subjacente: um depósito continua representando um crédito contra o banco, e um valor mobiliário, os direitos do instrumento. Essa explicação não valida qualquer desenho contratual. É preciso definir titularidade, transmissão, registro relevante e vias de exercício dos direitos.

Orelatório SOU 2023:102estuda instrumentos financeiros em registros distribuídos e propõe adaptar as regras suecas de escrituração e liquidação. Aconsulta oficialdocumenta sua tramitação. O relatório não deve ser apresentado como uma lei vigente, nem sua data de aplicação proposta como fato consumado. Para uma emissão, é preciso verificar as disposições efetivamente promulgadas e a autorização de infraestrutura aplicável.

Quais controles exigem transferências, tecnologia e comercialização

OTFRimpõe requisitos de informação e controle sobre as transferências abrangidas.DORAincorpora resiliência, gestão de incidentes e risco de terceiros para as entidades incluídas. A arquitetura deve permitir executar essas obrigações e atender a incidentes de custódia; a automação não elimina a responsabilidade sobre registros, clientes e fornecedores de tecnologia. A lei sueca acrescenta ainda, desde 1º de maio de 2026, um dever de informação às autoridades: a empresa deve fornecer sem demora e em formato eletrônico dados sobre seus clientes quando a polícia, a autoridade tributária, o serviço de segurança ou a alfândega os solicitarem em um caso concreto para prevenir, impedir ou detectar crimes punidos com pena de prisão de um ano ou mais, e não pode revelar ao cliente nem a terceiros que o pedido foi feito ou que os dados foram fornecidos.

No plano fiscal, aLag (2025:1377)e a Lag (2025:1378), junto com o capítulo 22 d dalei de procedimento tributáriointroduzido pela Lag (2025:1382), transpõem a diretiva europeia de cooperação administrativa aplicável aos criptoativos (DAC8): desde 1º de janeiro de 2026, os prestadores obrigados devem aplicar diligência devida para identificar a residência fiscal de seus clientes e comunicar suas operações à Skatteverket antes de 1º de abril do ano seguinte; o primeiro período é 2026.

Ocentro de inovação da FIutiliza diálogo e a iniciativa Innovationskompassen para identificar dúvidas e desenvolver orientações. Não deve ser descrito como uma licença temporária nem como dispensa para testar produtos com o público. Quanto à informação comercial, a lei sueca conecta determinados dados exigidos pelo MiCA ao seu regime de marketing; as explicações sobre riscos e direitos devem ser coerentes com o produto real.

O que verificar antes de operar com ativos tokenizados na Suécia

O projeto deve identificar a autorização de cada entidade e verificar qualquer condição individual, inclusive uma eventual medida judicial. O comunicado da FI sobre determinados recursos não deve se converter em regra geral de continuidade para empresas sem autorização. Convém prever também o cenário de saída: se a FI revogar a autorização, pode decidir como a atividade será encerrada, proibir sua continuação e ordenar que os contratos com clientes sejam transferidos a um prestador autorizado, com o consentimento do cliente e da entidade receptora.

Para valores mobiliários tokenizados, é preciso fixar os direitos, o registro e as regras de liquidação aplicáveis à operação. As propostas SOU e o diálogo com o centro de inovação podem orientar perguntas, mas a estrutura deve se apoiar em normas promulgadas e autorizações concretas antes de operar com clientes.

Para analisar como este marco se aplica ao seu projeto, consulte o seu caso com a nossa equipe.