Regulação de ativos virtuais e tokenização na Bolívia

Na Bolívia, uma empresa que deseja prestar serviços com ativos virtuais deve separar o uso de canais de pagamento da sua autorização como prestadora. A abertura desses canais permite operações antes restritas, mas por si só não concede uma licença financeira.

O marco das Empresas de Tecnologia Financeira incorpora serviços com blockchain e ativos tokenizados. Para um projeto concreto, a decisão prática é identificar a atividade, sua fase de adaptação e a intervenção da ASFI, do BCB ou de outra autoridade, conforme o caso.

Como passar dos canais de pagamento à autorização da prestadora

OResolução de Diretoria BCB 082/2024, de 25 de junho, tornou sem efeito a 144/2020 e habilitou canais e instrumentos eletrônicos de pagamento para comprar e vender ativos virtuais. A mudança afeta a canalização das operações: por si só, não constitui licença para custodiar recursos de terceiros, emitir valores mobiliários ou prestar qualquer serviço financeiro.

ODecreto Supremo 5384, de 7 de maio de 2025, regula as Empresas de Tecnologia Financeira, ETF, e inclui serviços com blockchain, ativos tokenizados e prestadoras de serviços de ativos virtuais, PSAV. Seu âmbito abrange empresas constituídas na Bolívia. O decreto define PSAV como a pessoa física ou jurídica que, como negócio com fins lucrativos, realiza para ou em nome de outra cinco atividades taxativas: intercâmbio entre ativos virtuais e moedas fiduciárias, intercâmbio entre ativos virtuais, transferências, custódia ou administração de ativos virtuais ou de instrumentos que permitam seu controle, e participação e prestação de serviços financeiros relacionados à oferta de um emissor ou à venda de um ativo virtual. A classificação depende do serviço prestado; desenvolver software sem exercer nenhuma dessas funções não deve ser confundido automaticamente com operar uma entidade financeira.

Qual autoridade supervisiona cada atividade

A ASFI autoriza e supervisiona as ETF dentro de sua competência. Odecretopreserva as atribuições da Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros, APS, para atividades de seguros. O Banco Central de Bolivia, BCB, intervém no sistema de pagamentos. A Unidad de Investigaciones Financieras, UIF, controla o âmbito preventivo que cabe aos sujeitos obrigados.

Oreforma ASFI 373/2026, comunicada por meio da Circular 945/2026, incorpora expressamente a normativa de pagamentos do BCB. Para determinados novos serviços tecnológicos de entidades supervisionadas vinculados a esse sistema, exige apresentar sua não objeção ou pronunciamento favorável. A competência da ASFI não permite prescindir dessa intervenção nem tratar todas as atividades digitais como uma única autorização.

Qual habilitação o modelo de negócio exige

Oregime ETFnão cria uma licença tecnológica leve: seu artigo 4 obriga que as ETF se constituam como entidades financeiras e tramitem perante a ASFI a permissão de constituição e a licença de funcionamento. Essa é a decisão estrutural que condiciona todo o resto, porque o veículo fica dentro do perímetro da Lei 393 de Serviços Financeiros, e não fora dele. O decreto também reserva a denominação: ninguém pode usar uma razão social que induza à confusão com uma ETF autorizada. A ASFI pode determinar testes controlados para avaliar serviços; ser aprovado em um teste ou iniciá-lo não equivale a uma habilitação comercial ilimitada. Acomunicação oficial do Regulamento de 2025distingue constituição, adaptação de empresas existentes e funcionamento, com condições de segurança e proteção do consumidor.

A carta de intenção inicia a adaptação. O prazo inicial para apresentá-la, fixado em 31 de dezembro de 2025, já havia sido modificado pela Resolução ASFI/1203/2025, de 28 de novembro. A ASFI voltou a ampliá-lo por meio da Resolução ASFI/373/2026, de 29 de abril, como registra seuboletim; segundo aanálise da Dentons de maio de 2026, o novo prazo é 30 de junho de 2026. Apresentar a carta não equivale a obter licença.

Olista oficial de 16 de setembro de 2026identifica empresas em processo de adequação. Comprova processos de adaptação, não licenças definitivas de todos os inscritos. A reforma permite determinadas alianças com entidades estrangeiras autorizadas em origem, segundo oboletim da ASFI; essa possibilidade contratual não outorga um passaporte para atender qualquer mercado estrangeiro.

Como se documentam os direitos do titular

ODecreto 5384define o ativo tokenizado como a representação digital de um ativo real ou financeiro em uma rede blockchain por meio de tokens, e o token como a unidade digital registrada em uma rede blockchain que representa uma fração ou a totalidade de um ativo subjacente. São definições descritivas: reconhecem uma categoria de serviços, mas por si sós não resolvem a transmissão de cada direito. Convém reter ainda que sua definição de ativo virtual exclui expressamente as representações digitais de moeda fiduciária, o que obriga a analisar separadamente uma stablecoin lastreada em moeda. ALey 1834 del Mercado de Valoresregula valores mobiliários, oferta pública e intermediação. Seu artigo 6 abrange convites ao público ou a setores específicos: limitar uma campanha a um grupo não demonstra automaticamente que ela seja privada.

Oregulamento de entidades de depósito, capítulo V, vincula a representação por anotações em conta à inscrição no sistema de uma entidade de depósito. Regula documentação de emissão, titularidade e transferência registral. Uma rede blockchain escolhida pelo promotor não substitui automaticamente esse sistema. Devem ser especificados o direito representado, o respectivo obrigado, as formalidades e o registro que produz efeitos perante terceiros.

Quais obrigações continuam durante a atividade

OResolução UIF 19/2025designa como sujeitos obrigados aqueles que realizam profissionalmente e com fins lucrativos os serviços identificados para terceiros, incluindo troca, transferência e custódia. Exige registro, e atualização do registro existente quando um sujeito já registrado começa a exercer essas atividades. A compra para uso ou investimento próprios não equivale, por essa simples circunstância, a prestar um serviço de PSAV.

Oreforma de abril de 2026detalha a gestão de riscos durante a adaptação, com especial atenção ao risco operacional e tecnológico, e o cumprimento gradual dos requisitos de segurança da informação. Também modifica requisitos de infraestrutura e nuvem. As condições aplicáveis devem ser verificadas conforme a atividade e a fase do processo; o registro preventivo não substitui a licença nem garante o patrimônio dos clientes.

O que preparar antes de iniciar o projeto

Prepare a descrição do serviço e dos fluxos de pagamento, e confirme se se trata de uma empresa nova ou de uma entidade em adaptação. A carta de intenção e um teste controlado devem ser identificados como fases do processo, com suas condições.

Se forem emitidos tokens sobre créditos, valores mobiliários ou bens, documente o direito e o registro que produz efeitos jurídicos. Verifique a habilitação efetiva dos participantes: constar em uma lista de adaptação não substitui a licença de funcionamento.

Ainda precisam ser confirmados as permissões de cada operador, os requisitos consolidados de sua atividade e o enquadramento de uma emissão tokenizada concreta. Não se deduz um regime fiscal especial nem reconhecimento geral de propriedade por meio de tokens. A avaliação reflete uma via setorial de acesso com adaptação e limites identificados, sem equipará-la a uma infraestrutura jurídica específica de valores mobiliários DLT.

Para analisar como este marco se aplica ao seu projeto, consulte o seu caso com a nossa equipe.