Liquidez de ativos

Um ativo é líquido se pode ser comprado e vendido rapidamente, a baixo custo e com pouco impacto no preço, e ilíquido no caso contrário, como imóveis, private equity ou arte. Em um ativo tokenizado, a liquidez depende da existência de um mercado secundário, do número de compradores e vendedores, do spread e da liquidação. A tokenização traz uma liquidação atômica de entrega contra pagamento em uma única etapa, que reduz o risco de contraparte em comparação com o ciclo tradicional de vários dias.

Liberar liquidez de ativos historicamente ilíquidos, como imóveis, dívida privada ou fundos, é o principal argumento comercial da tokenização. Maior liquidez costuma estar associada a um prêmio de iliquidez menor e, portanto, a uma avaliação potencialmente mais alta. Cabe uma ressalva honesta: a liquidez não é automática pelo simples fato de tokenizar. A tokenização cria as precondições, ou seja, um ativo divisível, transferível e com liquidação programável, mas a liquidez efetiva exige demanda real, formadores de mercado e um mercado regulado onde negociar. Na UE, os security tokens costumam exigir um sistema multilateral de negociação ou equivalente, não uma exchange aberta.

Um exemplo é o sistema de negociação tZERO, nos Estados Unidos, onde são negociados valores mobiliários digitais como os do St. Regis Aspen, fornecendo o mercado secundário que materializa a liquidez. Os fundos do mercado monetário tokenizados, com subscrição e resgate programáveis, são o caso em que a liquidez tokenizada está mais desenvolvida, pela homogeneidade e qualidade do subjacente.