veTokenomics (vote-escrow)

El modelo veTokenomics lo originó Curve Finance con su token veCRV. El holder bloquea el token de gobernanza durante un mínimo de una semana y un máximo de cuatro años: un CRV bloqueado cuatro años equivale a un veCRV, mientras que bloqueado un año equivale a 0,25 veCRV, y el poder de voto decae linealmente conforme se acerca el desbloqueo. Los holders de veCRV votan semanalmente qué porcentaje de las emisiones recibe cada pool a través de los gauges, que son los contratos que distribuyen esas emisiones a los proveedores de liquidez. A cambio obtienen un boost en las recompensas, una parte de las comisiones del protocolo y derecho de voto.

El diseño importa porque reduce la presión vendedora al inmovilizar tokens, alinea la gobernanza con un horizonte largo y crea un mercado de incentivos sobre la dirección de las emisiones. De ahí surgieron los mercados de votos, donde terceros pagan a los votantes para dirigir emisiones a su pool, en plataformas como Votium y Hidden Hand.

Más allá de Curve, el modelo lo adoptaron Balancer con veBAL, Frax con veFXS y la variante ve(3,3) de Aerodrome y Velodrome. Convex Finance abstrajo el bloqueo de veCRV permitiendo depositar CRV y recibir tokens líquidos sin atarse cuatro años, acumulando el poder de voto agregado, lo que dio lugar a la competencia conocida como Curve Wars. En la Unión Europea, el tratamiento de los tokens de gobernanza bajo MiCA depende de su naturaleza y de los derechos que confieren.