Regulierung digitaler Vermögenswerte und Tokenisierung in Slowenien

In Slowenien trifft ein Unternehmen sowohl auf einen europäischen Rahmen für Kryptowerte-Dienstleistungen als auch auf einen konkreten Präzedenzfall für die digitale Emission einer Staatsanleihe. Es handelt sich um unterschiedliche Bezugspunkte: Die Staatsanleihe zeigt eine durchgeführte Transaktion, während MiCA und das Gesetz ZIUTK die Anforderungen für die in ihren Anwendungsbereich fallenden Tätigkeiten festlegen.

Die Wertpapieraufsicht ATVP und Banka Slovenije teilen sich die Aufgaben je nach Vermögenswert und Institut. Der Leitfaden erläutert diese Aufteilung und hilft, die Zulassung der Dienstleistung, die Emissionsdokumentation und die Wirksamkeit des durch den Token abgebildeten Rechts auseinanderzuhalten.

Was MiCA zusammen mit ZIUTK festlegt

MiCAregelt die in ihren Anwendungsbereich fallenden Kryptowerte und Dienstleistungen. Slowenien konkretisiert die Anwendung durch ZIUTK, in Kraft seit November 2024. Die rechtliche Einordnung bleibt entscheidend: Wertpapiere, Einlagen und E-Geld werden nicht gleich behandelt. Der Einsatz von Blockchain ersetzt nicht die Analyse der Rechte des Produkts und macht nicht jede technologische Tätigkeit zu einer Finanzdienstleistung.

DieÜbersicht der ESMA zu den Übergangsfristenweist für Slowenien eine Übergangsfrist von sechs Monaten aus, die kürzeste, die ein Mitgliedstaat angewandt hat, und Slowenien teilt sie mit fünf weiteren Staaten; die meisten sahen zwölf oder achtzehn Monate vor. Artikel 21 ZIUTK legte als Endtermin den 1. Juli 2025 fest oder, falls früher, den Zeitpunkt der Entscheidung über Zulassung oder Ablehnung. Die europäische Höchstfrist vom Juli 2026 verlängerte diese nationale Frist nicht automatisch und verschaffte den Betreibern aus dem früheren Register keinen EU-Pass.

Welche Aufgaben ATVP und Banka Slovenije haben

DieArtikel 3 und 4 ZIUTKweisen der Agencija za trg vrednostnih papirjev, ATVP, die CASP-Zulassung sowie Aufgaben in Bezug auf ART und andere Kryptowerte zu. Das Gesetz sieht in bestimmten bankaufsichtlichen Verfahren eine Abstimmung mit Banka Slovenije vor. Die Aufteilung besteht nicht einfach in Bankenaufsicht für jeden Stablecoin und Wertpapieraufsicht für jeden anderen Token.

Banka Slovenijenimmt die Notifizierungen von Kryptowerte-Whitepapern zu EMT entgegen sowie die von E-Geld-Instituten, die die von ihnen emittierten EMT in den Fällen des Artikels 60 verwahren oder übertragen. Für die Emission von EMT ist der entsprechende Status als Kreditinstitut oder E-Geld-Institut erforderlich. Die CASP-Zulassung ersetzt ihn nicht.

Welches Verfahren die Erbringung von Dienstleistungen ermöglicht

Der Antrag muss Dienstleistungen, Unternehmensführung, qualifizierte Beteiligungen, Ressourcen, Kontrollen und Geschäftsplan konkretisieren, gemäßMiCA. Institute, die Artikel 60 nutzen, müssen ihre Berechtigung nachweisen und die entsprechende Notifizierung vornehmen. Für grenzüberschreitende Dienstleistungen sind zudem das Verfahren nach Artikel 65, das berechtigte Institut und die abgedeckten Tätigkeiten zu prüfen.

DerArtikel 13 ZIUTKsieht Rechtsschutz gegen Entscheidungen vor sowie für den Fall, dass über einen vollständigen Antrag nicht innerhalb von sechs Monaten entschieden wird. Er begründet keine Zulassung durch Schweigen und erlaubt nicht, allein wegen Fristablaufs tätig zu werden. Vorbereitungszeit, Nachbesserungen und die aufsichtliche Prüfung verbieten es, eine gesetzliche Frist als kommerzielle Garantie darzustellen. Der Weg funktioniert: ATVP erteilte die erste CASP-Zulassung im Herbst 2025 an eine bereits etablierte Wertpapierfirma, und im Oktober 2026 führt daseuropäische Register der ESMAfünf in Slowenien zugelassene Anbieter. Die zugelassenen Institute lassen sich in diesem Register prüfen.

Was die slowenische digitale Anleihe belegt

DerFinanzministerium dokumentiert die Emission einer digitalen Staatsanleihe am 25. Juli 2024 über 30 Millionen Euro. Die Abwicklung erfolgte im experimentellen Programm des Eurosystems für Wholesale-Zentralbankgeld über die Lösung der Banque de France und die Plattform Neobonds. Sie ist Beleg für eine identifizierbare Transaktion, keine allgemeine Regel für private Emittenten.

Tokenisierte Finanzinstrumente behalten die für sie geltenden Anforderungen an Emission, Registrierung und Dienstleistungserbringung. DasDLT-Pilotregimeschafft eine spezifische Regelung für zulässige Infrastrukturen. Zu dokumentieren sind Forderungs- oder Beteiligungsrecht, Legitimation, Übertragung und Behandlung in der Insolvenz, ohne die Kontrolle über Schlüssel mit der rechtlichen Inhaberschaft am abgebildeten Vermögenswert gleichzusetzen.

Welche Kontrollen die regulierte Tätigkeit erfordert

DORAverlangt von den in ihren Anwendungsbereich fallenden Finanzunternehmen digitale operationale Resilienz, während dieGeldtransferverordnungAngaben zu Auftraggebern und Begünstigten in die betroffenen Transaktionen einbezieht. Die Verwahrung muss Segregation, Abstimmung, Zugriffe und Wiederherstellung koordinieren. Die Kontrollen zur Geldwäscheprävention und die internationalen Sanktionsvorgaben erfordern weiterhin eine Bewertung von Kunden und Transaktionen. Steuerlich verpflichtet dasZDavP-2P, das das Steuerverfahrensgesetz ändert, um die europäische Richtlinie über die Zusammenarbeit der Verwaltungsbehörden im Bereich der Kryptowerte (DAC8) umzusetzen, die meldepflichtigen Anbieter seit dem 1. Januar 2026, Sorgfaltspflichten gegenüber ihren Nutzern anzuwenden und die geforderten Informationen jährlich bis spätestens zum 31. Mai des Folgejahres zu melden.

DerFintech-Kontaktstelle der Banka Slovenijeermöglicht es, Anforderungen im Rahmen ihrer Zuständigkeiten zu klären. Die Institution stellt selbst klar, dass sie weder eine Testumgebung ist noch spezifische Beratung zu innovativen Dienstleistungen leistet. Ein Projekt vorzustellen oder eine Erläuterung zu erhalten, stellt keine Zulassung, keine Befreiung von Pflichten und keine institutionelle Bestätigung des Vertragsmodells dar.

Wie Emission, Dienstleistungen und Abwicklung vorbereitet werden

Zur Vorbereitung einer Transaktion sollte zunächst festgelegt werden, ob der Vermögenswert ein Finanzinstrument, ein EMT, ein ART oder ein anderer Kryptowert ist und wer welche Dienstleistung übernimmt. Diese Zuordnung erlaubt es, die Anfrage an ATVP oder Banka Slovenije zu richten und Anbieterantrag, Notifizierung und Emissionsinformationen zu unterscheiden.

Der Präzedenzfall der Staatsanleihe hilft, Fragen zu Register und Abwicklung zu formulieren, die Antworten müssen sich jedoch in den Verträgen und Zulassungen des eigenen Projekts finden. Vor der Wahl der Infrastruktur sind Recht, Übertragung und Behandlung in der Insolvenz zu konkretisieren. Verfahrensfragen werden mit der zuständigen Aufsichtsbehörde abgestimmt; die Fintech-Kontaktstelle ist weder eine Zulassung noch eine Testumgebung.

Um zu prüfen, wie dieser Rahmen auf Ihr Projekt anzuwenden ist, besprechen Sie Ihren Fall mit unserem Team.