Regulierung digitaler Vermögenswerte und Tokenisierung auf den Malediven

Ein Unternehmen, das auf den Malediven eine touristische Investition oder ein Wertpapier über Token abbilden will, muss vor der Entwicklung eine Vorfrage klären: Welche Tätigkeit erlaubt der anwendbare Rahmen heute? Die Förderung eines Finanzzentrums und eine Konsultation zu Anbietern virtueller Vermögenswerte zeigen Initiativen, belegen aber nicht, dass eine für dieses Projekt nutzbare Lizenz existiert.

Die Unterscheidung zwischen Wertpapieren, Zahlungen und sonstigen Vermögenswerten ist hier besonders wichtig. Die CMDA veröffentlicht einen S-VASP-Entwurf und führt Register für Intermediäre des Wertpapiermarkts. Für eine Investitionsentscheidung ist zu prüfen, welcher dieser Wege in Kraft ist und welche konkrete Dienstleistung er abdeckt.

Was gilt und was sich noch in der Konsultation befindet

DieDie CMDA führt in ihrem Konsultationsbereichden Entwurf der Securities Virtual Asset Service Providers Regulation, dessen Kommentierungsfrist am 15. Dezember 2025 endete, zusammen mit dem Entwurf der Capital Market Sandbox Regulation, auf die der Entwurf für seine Lizenz der Stufe 3 verweist. Der S-VASP-Entwurf sieht sein Inkrafttreten mit der Veröffentlichung im Government Gazette vor. Zum 16. Oktober 2026 ist keiner der beiden imKatalog der veröffentlichten Verordnungenenthalten und auch im Gazette nicht aufzufinden. Deshalb werden seine Kategorien, Kapitalanforderungen und Verfahren hier nicht als geltende Pflichten dargestellt.

DerS-VASP-Entwurfkonzentriert sich auf digitale Repräsentationen, die unter dem Securities Act als Wertpapiere einzuordnen sind. Er nimmt bestimmte Zahlungsmittel, Stablecoins und digitale Zentralbankwährungen aus seinem vorgeschlagenen Anwendungsbereich aus. Diese Abgrenzung ist weder eine geltende Ausnahme für die ausgeschlossenen Vermögenswerte, noch klärt sie, welche Vorschriften für Zahlungen und Devisen gelten.

Welche Aufgaben CMDA, MMA und MIFSA haben

DieSecurities Act 2/2006weist der CMDA die Regulierung des Wertpapiermarkts zu. Die MMA ist für das Währungs- und Finanzsystem zuständig; ihrPlan 2025-2027sieht vor, gemeinsam mit anderen Behörden einen Rahmen für virtuelle Vermögenswerte zu entwickeln. Der Plan lässt institutionelle Ziele erkennen, belegt aber nicht die Umsetzung jeder einzelnen Maßnahme.

DieDas Präsidialamt unterstellte die MIFSA im März 2025 dem Finanzministerium, als eigenständige Institution mit Bezug zur Entwicklung des internationalen Finanzplatzes. Ihre administrative Existenz belegt für sich genommen kein vollständiges Regime für VASP-Zulassungen. Zu ermitteln sind die Ermächtigungsgrundlage, der räumliche Geltungsbereich und die Behörde, die jede konkrete Dienstleistung genehmigen kann.

Welche Zulassung sich für das Projekt nachweisen lässt

DerRegister der CMDAführt Intermediäre, Berater, Verwahrer, Börse und Zentralverwahrer in regulären Kategorien auf. Steht ein Unternehmen in diesem Register, ist zu prüfen, welche Tätigkeit seine Erlaubnis abdeckt. Daraus folgt nicht, dass es beliebige Kryptowährungen verwahren, eine Multi-Asset-Plattform betreiben oder jede tokenisierte Emission vertreiben darf.

DieWebsite des MIFC, eines am 4. Mai 2025 von der Regierung und MBS Global Investments angekündigten Projekts, beschreibt Dienstleistungen mit virtuellen Vermögenswerten und einen Genehmigungsweg über die MIFSA. In den geprüften Quellen waren die Vorschriften und Erlaubnisse nicht aufzufinden, mit denen sich dieser Weg als allgemeiner, operativer VASP-Weg verifizieren ließe. Eine kommerzielle Interessenbekundung darf nicht mit einer Erlaubnis zur Aufnahme der Tätigkeit verwechselt werden.

Was es bedeutet, ein Recht über einen Token abzubilden

DieWertpapiergesetzgebungregelt Emission, Intermediation und Infrastrukturen und verlangt für Handels- und Verwahrsysteme Standards der Behörde. Die Abbildung eines Rechts über Distributed-Ledger-Technologie hebt diesen Anwendungsbereich nicht auf. Festzulegen ist, welchen Titel der Anleger erhält, wer verpflichtet wird und welches Register oder Verfahren seine Übertragung bestimmt.

DerEntwurf zu Token mit Wertpapiercharakterschlägt Kontrollen für Angebot, Offenlegung und Verwahrung vor. Sein Aufbau kann die technische Vorbereitung leiten, darf aber nicht als bereits geltendes Gesetz über tokenisiertes Eigentum verwendet werden. Bei Immobilien oder Beteiligungen muss die Dokumentation Eigentum, Durchsetzung und Anlagebeschränkungen nach den für das abgebildete Recht geltenden Vorschriften klären.

Welche Unsicherheiten Zahlungen und Betrieb betreffen

Die MMA warnte in ihrerMitteilung IL-OFI/2018/66 vom 11. Oktober 2018, dass sie niemandem eine Erlaubnis für Finanzgeschäfte mit Kryptowährungen oder anderen virtuellen Währungen auf den Malediven erteilt habe, und mahnte die Öffentlichkeit zur Vorsicht bei deren Nutzung. DerAPG-Bericht von 2025, der auf dem Besuch im Januar jenes Jahres beruht, beschreibt das Fehlen eines VASP-Rahmens und eines allgemeinen Verbots, ohne AML/CFT-Aufsicht über diese Anbieter, und stuft die FATF-Empfehlung 15 als nicht erfüllt ein. DerUS-Handelsleitfaden vom März 2026gibt an, dass Transaktionen mit Kryptowährungen nicht erlaubt seien, ohne die zugrunde liegende Bestimmung zu nennen. Die Mitteilung der MMA verneint das Bestehen einer Erlaubnis, spricht aber kein allgemeines Verbot des Haltens aus; keine dieser Quellen erlaubt es, die Beschränkung auf jede Form der Nutzung auszudehnen.

Für eine Transaktion sind Zahlungen, Devisenumtausch, Mittelherkunft, AML-Pflichten und die Erlaubnisse des Intermediärs getrennt zu bestätigen. Nach der dritten Änderung des Securities Act (Gesetz 13/2024, ratifiziert am 3. September 2024) wendet die CMDA seit dem 25. September 2025 dieSecurities Market Regulation for Foreign Investorsan, die die Berechtigungsvoraussetzungen, zulässige Anlagen, Grenzen und die Registrierung ausländischer Wertpapieranleger und ihrer Vertreter regelt. DieAnalyse von Premier Chambersergänzt das allgemeine Regime für ausländische Investitionen und die tätigkeitsabhängigen Bedingungen. Eine gültige Gesellschaftsstruktur oder eine Compliance-Richtlinie heilen das Fehlen einer erforderlichen Finanzerlaubnis nicht.

Was vor der Festlegung des Starts zu klären ist

Bei einer Emission, die an ein Hotel, einen Fonds oder eine Gesellschaft geknüpft ist, bestimmen Sie zuerst das Recht, das der Käufer erhält, und wer es durchsetzbar macht. Trennen Sie anschließend Platzierung, Handel, Verwahrung und Zahlungen; prüfen Sie jede Tätigkeit anhand der veröffentlichten Vorschriften und des zuständigen Registers, ohne den S-VASP-Entwurf als Erlaubnis zu verwenden.

Bevor das Budget feststeht oder der Vertrieb beginnt, muss das Projekt den geltenden Weg mit den zuständigen Behörden bestätigen und die Behandlung des Mittelflusses klären. Die Konsultation der CMDA hilft, einen Regulierungsvorschlag zu verstehen, legt aber für sich allein kein sicheres Startdatum fest.

Um zu prüfen, wie dieser Rahmen auf Ihr Projekt anzuwenden ist, besprechen Sie Ihren Fall mit unserem Team.