Regulierung digitaler Vermögenswerte und Tokenisierung auf den Kaimaninseln

Ein Vermögensverwalter, der einen Fonds auf den Cayman Islands tokenisieren will, muss zwei getrennte Fragen klären: wie die Fondsanteile dargestellt und übertragen werden und welche Dienstleistungen mit virtuellen Vermögenswerten jede Einheit erbringt. Die Reformen von 2026 klären die erste Frage, machen den Verwalter oder die Gruppe aber nicht zu einem für jede Tätigkeit zugelassenen Anbieter.

Das operative Design muss Angebotsdokument, Genehmigung von Übertragungen, Register und Kontrolle der Vermögenswerte miteinander verbinden. Werden zusätzlich Verwahrung oder eine Handelsplattform angeboten, ist die entsprechende Lizenz bei der CIMA zu prüfen; bei anderen Dienstleistungen können die Registrierung oder eine erteilte Befreiung die entscheidenden Elemente sein.

Wie sich VASP-Regime und tokenisierte Fonds unterscheiden

DieVirtual Asset (Service Providers) Actregelt Dienstleistungen mit virtuellen Vermögenswerten, die auf oder von den Cayman Islands aus erbracht werden. Er erfasst nach seinen Definitionen Tausch, Übertragung, Verwahrung, Emission und damit verbundene Finanzdienstleistungen. Seit dem 1. April 2025 verlangt die zweite Phase eine Lizenz für erfasste Verwahrung und Handelsplattformen; andere Dienstleistungen erfordern eine Registrierung, sofern die CIMA keine anwendbare Befreiung erteilt hat.

DieVASP-Reform vom März 2026, das Gesetz Nr. 4 von 2026, fasst die Definition der Emission virtueller Vermögenswerte neu und nimmt zwei Fälle aus: den Verkauf von Virtual Service Tokens und die Emission eines Digital Equity Token durch einen Tokenised Mutual Fund oder eines Digital Investment Token durch einen Tokenised Private Fund gemäß den jeweiligen Fondsgesetzen. Diese Begriffe sollte man kennen, denn sie werden in der Norm verwendet und erleichtern das Auffinden der CIMA-Dokumentation. Es handelt sich um eine konkrete Abgrenzung, nicht um eine Ausnahme für jeden Investment-Token. Zusätzliche Dienstleistungen für Dritte sind gesondert einzuordnen, auch wenn sie ein Fonds oder ein Unternehmen seiner Gruppe erbringt. Dasselbe Gesetz hebt zudem die VASP-Reform von 2025 auf; bei der Lektüre älterer Texte sollte man daher prüfen, welche Fassung gilt.

Was die CIMA beaufsichtigt und wer für die Compliance verantwortlich ist

Die Cayman Islands Monetary Authority, CIMA, bearbeitet Registrierungen, Lizenzen und Befreiungen und beaufsichtigt die Anbieter. Ihreoffiziellen FAQunterscheiden zwischen Genehmigungen und Anforderungen. Die Prüfung muss die vertragschließende Einheit und ihre tatsächlichen Funktionen bestimmen: Eine Website betreiben, Schlüssel kontrollieren, Aufträge ausführen oder Anteile emittieren kann innerhalb derselben Unternehmensstruktur zu unterschiedlichen regulatorischen Einordnungen führen.

Die Financial Reporting Authority, FRA, nimmt Verdachtsmeldungen im Rahmen des Systems zur Geldwäscheprävention entgegen. DieCompliance-Regel von 2026verteilt die Verantwortung auf Leitungsorgan, Compliance und Meldeverantwortliche. Die Zugehörigkeit zu einer ausländischen Gruppe oder die Auslagerung von Funktionen überträgt die Letztverantwortung des auf den Cayman Islands beaufsichtigten Anbieters nicht automatisch.

Wann Lizenz, Registrierung oder Befreiung erforderlich ist

DieLeitlinie zur Registrierung und Lizenzierung vom Mai 2025verlangt vollständige Unterlagen, transparente Eigentumsverhältnisse, geeignete Verantwortliche, kompetentes Personal, Ressourcen und technologische Kontrollen. Die CIMA bewertet jeden Antrag und kann Auflagen erteilen oder ihn ablehnen. Der Hinweis, dass eine Mitteilung wenige Tage nach der Genehmigung ergeht, ist keine Gesamtfrist für die Zulassung: Die Bewertung beginnt erst mit vollständigen Unterlagen.

Laut denFAQ zum Übergangdürfen zuvor registrierte Anbieter, die ihre Lizenz innerhalb der am 1. April 2025 beginnenden neunzig Tage beantragt haben, bis zur Entscheidung weiterarbeiten. Die Ausnahme deckt weder neue Geschäftstätigkeiten noch verspätete Anträge ab. Unter einem anderen Gesetz beaufsichtigte Unternehmen können sich nur dann auf eine VASP-Befreiung berufen, wenn sie deren Voraussetzungen erfüllen und die CIMA sie erteilt; eine andere Zulassung allein genügt nicht.

Welche Folgen die Darstellung von Anteilen durch Token hat

Die Reformen fürMutual FundsundPrivate Funds, veröffentlicht am 24. März 2026, erkennen die digitale Darstellung von Anteilen an. Sie verlangen Register über Emission, Schaffung, Verkauf, Übertragung und Inhaberschaft sowie eine jährliche Bestätigung des Betreibers. Die Abschnitte 22I und 19A halten an der Genehmigung des Betreibers für die Übertragung von Anteilen gemäß dem Angebotsdokument fest. Technische Übertragbarkeit bedeutet nicht, dass die Anteile rechtlich frei übertragbar sind.

Das Angebotsdokument muss Token-Risiken, Cybersicherheit, Übertragungsbeschränkungen und deren Minderung erläutern. Die CIMA kann Merkmale vorgeben und Technologie sowie Transaktionen prüfen. DieAnalyse von Walkersunterscheidet die Pflichten zugelassener Fondsadministratoren von Mutual Funds von den Pflichten, die dem Private Fund direkt auferlegt werden. Der Anteil verkörpert Rechte am Fonds, nicht direktes Eigentum an jedem Vermögenswert seines Portfolios.

Wie Vermögenswerte geschützt und Kontrollen nachgewiesen werden

DieWohlverhaltensregel und -leitlinie vom Februar 2026behandeln Interessenkonflikte, Werbung, Verträge, Beschwerden, grenzüberschreitende Geschäfte und den Schutz von Vermögenswerten. Sie unterscheiden verbindliche, mit R gekennzeichnete Bestimmungen von aufsichtlichen Leitlinien. Werbung muss klar und nicht irreführend sein; ein Hinweis auf die Registrierung darf nicht als Garantie für Rendite, absolute Sicherheit oder Billigung eines Produkts dargestellt werden.

Für Verwahrer verlangt dieselbe Norm, Kundenvermögen zu identifizieren und zu trennen, es vor fremden Gläubigern zu schützen, Positionen zu führen und Bewegungen abzustimmen. Damit verbundene Vorteile wie Staking-Rewards oder Stimmrechte sind so zu behandeln, wie es vereinbart und mitgeteilt wurde. Die Nutzung gemeinsamer Infrastruktur erfordert den Nachweis operativer und rechtlicher Trennung; aggregierte Salden in einer Wallet reichen nicht aus.

Seit dem 18. September 2026 gilt dieRegel über wirksame Programme gegen Geldwäsche, Terrorismusfinanzierung und Proliferation. Sie verlangt Governance, Verantwortliche, Risikobewertung, Schulung und eine unabhängige Prüfung der Wirksamkeit. DerAufsichtskatalognennt außerdem die seit diesem Datum geltende Sanktionsregel. Eine schriftliche Richtlinie und ein Technologieanbieter ersetzen keine tatsächlich implementierten und getesteten Kontrollen.

Was vor der Emission oder der Erbringung von Dienstleistungen vorzubereiten ist

Vor der Emission müssen Angebotsdokument, registrierte Inhaberschaft und Übertragungsberechtigungen mit den Befugnissen des Betreibers in Einklang gebracht werden. Die Infrastruktur muss es erlauben, die Aufzeichnungen aufzubewahren und vorzulegen, Beschränkungen durchzusetzen und dem Anleger zu erklären, welchen Anteil er erwirbt und wie er seine Rechte ausübt.

Für zusätzliche Dienstleistungen müssen die Unterlagen Einheiten, Tätigkeiten und Genehmigungen trennen und Sicherung, Abstimmung und tatsächliche Compliance belegen. Ein laufender Antrag, eine gegründete Stiftung oder eine beantragte Befreiung sind keine endgültige Zulassung; das öffentliche Register und die für jeden Anbieter geltenden Bedingungen sind zu prüfen.

Um zu prüfen, wie dieser Rahmen auf Ihr Projekt anzuwenden ist, besprechen Sie Ihren Fall mit unserem Team.