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Islas CaimánLas Islas Caimán distinguen registro VASP y licencia para custodia o plataformas de negociación, bajo supervisión de CIMA. Las reformas de marzo de 2026 regulan expresamente los fondos tokenizados y excluyen determinadas emisiones de participaciones del régimen de emisión VASP. La exclusión no cubre servicios adicionales a terceros. Las reglas de conducta, custodia y cumplimiento exigen controles verificables, mientras que constituir una sociedad o fundación no concede autorización financiera.
Una gestora que quiere tokenizar un fondo en las Islas Caimán debe resolver dos cuestiones distintas: cómo se representan y transmiten las participaciones del fondo y qué servicios de activos virtuales presta cada entidad. Las reformas de 2026 aclaran la primera cuestión, pero no convierten a la gestora o al grupo en un proveedor autorizado para cualquier actividad.
El diseño operativo debe conectar el documento de oferta, la aprobación de transferencias, los registros y el control de los activos. Si además se ofrece custodia o una plataforma de negociación, habrá que revisar la licencia correspondiente ante CIMA; para otros servicios, el registro o una dispensa concedida pueden ser los elementos decisivos.
Cómo se distinguen el régimen VASP y los fondos tokenizados
La Virtual Asset (Service Providers) Act regula servicios de activos virtuales prestados en o desde las Islas Caimán. Cubre intercambio, transferencia, custodia, emisión y servicios financieros vinculados, según sus definiciones. Desde el 1 de abril de 2025, la segunda fase exige licencia para custodia y plataformas de negociación comprendidas; otros servicios requieren registro, salvo dispensa aplicable concedida por CIMA.
La reforma VASP de marzo de 2026 excluye de la definición de emisión determinadas participaciones digitales emitidas por fondos regulados bajo las leyes de mutual funds y private funds. Es una delimitación concreta, no una exención para cualquier token de inversión. Los servicios adicionales a terceros deben clasificarse separadamente, aunque quien los preste sea un fondo o una entidad de su grupo.
Qué supervisa CIMA y quién responde del cumplimiento
La Cayman Islands Monetary Authority, CIMA, tramita registro, licencia y dispensas y supervisa a los proveedores. Sus preguntas frecuentes oficiales distinguen permisos y requisitos. La revisión debe identificar la entidad contratante y sus funciones efectivas: gestionar un sitio web, controlar claves, ejecutar órdenes o emitir participaciones pueden llevar a análisis regulatorios diferentes dentro de la misma estructura empresarial.
La Financial Reporting Authority, FRA, recibe comunicaciones de operaciones sospechosas conforme al sistema de prevención del blanqueo. La regla de cumplimiento de 2026 distribuye responsabilidades entre órgano de gobierno, cumplimiento y responsables de reporte. Integrarse en un grupo extranjero o externalizar funciones no traslada automáticamente la responsabilidad última del proveedor supervisado en Caimán.
Cuándo se necesita licencia, registro o dispensa
La política de registro y licencia de mayo de 2025 exige expediente completo, titularidad transparente, responsables idóneos, personal competente, recursos y controles tecnológicos. CIMA evalúa cada solicitud y puede imponer condiciones o rechazarla. La indicación de que una notificación se emite pocos días después de aprobarse no es un plazo total de autorización: la evaluación comienza con documentación completa.
Según las FAQ de transición, los proveedores previamente registrados que solicitaron licencia dentro de los noventa días iniciados el 1 de abril de 2025 pueden continuar hasta la decisión. La excepción no habilita nuevos negocios ni solicitudes tardías. Las entidades supervisadas por otra ley solo pueden invocar una dispensa VASP cuando cumplan sus presupuestos y CIMA la conceda; no basta con tener otra autorización.
Qué efectos tiene representar participaciones mediante tokens
Las reformas de mutual funds y private funds, publicadas el 24 de marzo de 2026, reconocen la representación digital de participaciones. Exigen registros de emisión, creación, venta, transmisión y titularidad, y confirmación anual del operador. Los artículos 22I y 19A mantienen la aprobación del operador para transmitir participaciones conforme al documento de oferta. La transferibilidad técnica no equivale a circulación jurídica libre.
El documento de oferta debe explicar riesgos del token, ciberseguridad, restricciones de transmisión y mitigación. CIMA puede imponer características y revisar tecnología y transacciones. El análisis de Walkers diferencia las obligaciones de administradores autorizados de mutual funds de las impuestas directamente al private fund. La participación representa derechos en el fondo, no propiedad directa sobre cada activo de su cartera.
Cómo proteger activos y demostrar los controles
La regla y guía de conducta de febrero de 2026 abordan conflictos, publicidad, contratos, reclamaciones, operaciones transfronterizas y protección de activos. Distinguen disposiciones obligatorias, identificadas como R, de orientaciones de supervisión. La publicidad debe ser clara y no engañosa; una mención al registro no puede presentarse como garantía de rentabilidad, seguridad absoluta o aprobación de cualquier producto.
Para custodios, la misma norma exige identificar y separar activos de clientes, protegerlos frente a acreedores ajenos, mantener posiciones y conciliar movimientos. Los beneficios asociados, como recompensas de staking o derechos de voto, deben tratarse conforme a lo pactado e informado. El uso de infraestructura compartida exige acreditar separación operativa y jurídica, no solo mostrar saldos agregados en una wallet.
Desde el 18 de septiembre de 2026 se aplica la regla sobre programas eficaces contra blanqueo, terrorismo y proliferación. Requiere gobierno, responsables, evaluación de riesgos, formación y comprobación independiente de eficacia. El catálogo supervisor identifica también la regla de sanciones aplicable desde esa fecha. Una política escrita y un proveedor tecnológico no sustituyen los controles efectivamente implantados y probados.
Qué preparar antes de emitir o prestar servicios
Antes de emitir, deben alinearse el documento de oferta, la titularidad registrada y los permisos de transferencia con las facultades del operador. La infraestructura necesita permitir conservar y entregar los registros, aplicar restricciones y explicar al inversor qué participación adquiere y cómo ejerce sus derechos.
Para los servicios adicionales, el expediente debe separar entidades, actividades y permisos, y demostrar salvaguarda, conciliación y cumplimiento efectivo. Una solicitud en curso, una fundación constituida o una dispensa solicitada no equivalen a una autorización final; deben comprobarse el registro público y las condiciones aplicables a cada proveedor.
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Puntos clave
- La licencia y el registro VASP cubren actividades diferentes.
- La emisión de participaciones por fondos tokenizados tiene una exclusión específica desde 2026.
- Transmitir participaciones tokenizadas requiere aprobación del operador del fondo.
- La continuidad transitoria depende de registro previo y solicitud presentada en plazo.
Hitos regulatorios
Licencia para custodia y plataformas
La segunda fase VASP comienza el 1 de abril, con transición condicionada para registrados previos.
Reglas de conducta VASP
CIMA publica el nuevo instrumento de conducta y actualiza reglas de custodios y plataformas.
Reformas de fondos tokenizados
Las leyes 4, 5 y 6 de 2026 delimitan emisión y añaden requisitos de registro, transmisión y supervisión.
Reglas de cumplimiento y sanciones
Las nuevas reglas se aplican desde el 18 de septiembre.
Preguntas frecuentes
No por la sola emisión de participaciones digitales comprendidas en la exclusión de la reforma de 2026 y conforme a las leyes de fondos. Si presta servicios de activos virtuales a terceros, esas actividades requieren análisis VASP separado.
Las reformas exigen aprobación del operador conforme al documento de oferta. El smart contract y los registros deben permitir cumplir las restricciones legales, los controles del inversor y las condiciones de transmisión.
No. Las FAQ de CIMA reservan esa continuidad a proveedores ya registrados que solicitaron licencia dentro del periodo de noventa días iniciado el 1 de abril de 2025, hasta la decisión.
No. La regla de conducta exige tratar esos beneficios conforme a lo pactado, revelar su naturaleza y obtener el consentimiento del cliente sobre su retención, aplicación o transferencia.
No. La regla de cumplimiento de 2026 mantiene la responsabilidad última del proveedor cuando utiliza un tercero o una entidad de su grupo. Debe asegurarse de que la función cumple las exigencias locales.
