Regulação de ativos digitais e tokenização na Noruega

Uma empresa que pretende prestar serviços com criptoativos na Noruega deve verificar o marco incorporado ao Espaço Econômico Europeu e sua aplicação nacional. O MiCA vigora desde julho de 2025, e a continuidade dos antigos provedores registrados já terminou, de modo que o plano precisa de uma habilitação atual.

Para uma emissão tokenizada, a pergunta inicial continua sendo qual direito o investidor recebe e quem o registra, custodia ou liquida. A pesquisa do Norges Bank sobre tokenização ajuda a compreender a infraestrutura; a autorização comercial e a validade do direito exigem análise própria.

Quando o MiCA foi incorporado ao marco norueguês

A Noruega pertence ao Espaço Econômico Europeu, EEE, mas não à União Europeia. SuaLei de Criptoativos, de 27 de maio de 2025, incorporou o MiCA ao direito norueguês com efeitos a partir de 1º de julho de 2025, mais de seis meses depois de o regulamento começar a ser aplicado aos serviços na União Europeia. O regime abrange emissão, oferta, serviços e abuso de mercado dentro de seu âmbito. A data de aplicação de um regulamento na UE não deve ser transposta automaticamente para o ordenamento norueguês.

O prazo fixado pelo artigo 19 da própria lei vencia em 30 de dezembro de 2025. Oregulamento aprovado em 18 de dezembro de 2025, com base nesse mesmo artigo, o estendeu por mais seis meses, até 30 de junho de 2026, salvo autorização ou indeferimento anterior. O motivo declarado foi que o volume e a complexidade das solicitações, muitas incompletas, eram muito maiores do que o previsto; a Finanstilsynet acrescentou que, em vários Estados da UE, a tramitação real costuma superar os prazos formais do artigo 63 do MiCA, dado que convém ter em mente ao planejar um cronograma. A prorrogação já se encerrou e não é uma via disponível. Asinstruções de encerramentoexigem que os provedores sem habilitação interrompam novos cadastros e limitem sua atividade a uma saída ordenada que proteja os clientes.

O que a Finanstilsynet supervisiona e o que o Norges Bank pesquisa

A Finanstilsynet processa a autorização CASP e as notificações de determinadas entidades financeiras. A licença deve ser analisada por serviço e por entidade jurídica.A primeira entidade habilitada na Noruegao foi justamente pela via de notificação do artigo 60, e apenas para recepção e transmissão de ordens e gestão de carteiras: um exemplo de que a habilitação cobre serviços específicos, e não o catálogo completo. O supervisor não resolve por si mesmo as controvérsias individuais entre empresas e clientes: elas cabem aos mecanismos de reclamação disponíveis e aos tribunais. Comunicar um incidente ao supervisor não equivale a obter uma restituição patrimonial.

O Norges Bank atua a partir de suas funções monetárias e de infraestrutura financeira. Seurelatório de infraestrutura de 2026mantém a pesquisa sobre tokenização e moeda digital de banco central, sem considerar justificada naquele momento a emissão de uma CBDC norueguesa. Participar de testes técnicos ou colaborar com o banco central não substitui a autorização dos serviços comerciais.

Como documentar a solicitação no Altinn

Oprocedimento CASPusa o Altinn, o formulário KRT-3060 e documentação que comprove cada requisito. A Finanstilsynet pede referências precisas aos comprovantes e atualização dos dados que mudarem durante a tramitação. A avaliação de idoneidade abrange o órgão de administração e as funções de controle pertinentes; não se satisfaz apenas com a comprovação da constituição da sociedade.

A autorização do artigo 63 e a notificação do artigo 60 são vias distintas; desde maio de 2026, a Finanstilsynet também concedeu autorizações do artigo 63, a primeira àTýr Markets ASe a primeira para uma plataforma de negociação àFiri AS. As entidades que utilizam a segunda devem ajustar-se aos serviços permitidos por sua categoria e apresentar informações completas antes de iniciar a atividade.MiCAtambém exige tramitar a prestação transfronteiriça: pertencer a um grupo autorizado em outro país não habilita automaticamente cada subsidiária.

Qual direito o ativo tokenizado representa

O estudo do Norges Bank diferencia a representação digital de um ativo existente da emissão de um ativo novo em uma rede. Essa distinção é relevante para documentar o direito exigível e o mecanismo de liquidação. O relatório examina possibilidades e riscos de infraestrutura; não cria uma regra civil segundo a qual transferir qualquer token transmita o ativo a que ele se refere.

Os instrumentos financeiros permanecem fora do MiCA. Para essa fronteira existe uma ferramenta concreta: asdiretrizes europeias sobre a classificação de criptoativos(JC 2024 28), aplicáveis na Noruega desde 9 de janeiro de 2025 e seguidas pela Finanstilsynet em sua supervisão, com modelos da explicação e do parecer e um teste padronizado. Para avaliar uma estrutura de valores mobiliários tokenizados, devem ser identificados ainda a emissão, a titularidade, os registros juridicamente relevantes e as obrigações do intermediário. Também devem ser especificados o tratamento de falhas na liquidação e a relação entre o registro técnico e o direito do investidor. A licença CASP não resolve essa análise.

Como aplicar transferências e resiliência na Noruega

A Noruega incorporouo TFR II e as mudanças associadas de prevenção à lavagem de dinheirodesde julho de 2025. Suas exigências alcançam as transferências abrangidas pelo regulamento e as informações das partes; nem toda transmissão entre particulares fica sujeita de forma idêntica. A arquitetura operacional deve permitir verificar dados, detectar incidências e aplicar as medidas que correspondam ao papel de cada provedor. No plano tributário, a diretiva europeia DAC8 não se aplica à Noruega, porque o Acordo EEE não cobre a tributação. Em seu lugar, desde 1º de janeiro de 2026, alei de 20 de junho de 2025, que acrescentou o artigo 7-12 à lei de administração tributária, e seu regulamento de execução aplicam o marco de comunicação de informações sobre criptoativos da OCDE, o CARF.

Olei norueguesa do DORAtambém entrou em vigor em 1º de julho de 2025. Para as entidades abrangidas, o supervisor publica procedimentos de notificação de incidentes e de acordos de TIC. Além disso, mantém uminventário de normas técnicas do MiCA incorporadas. Deve-se consultar a situação norueguesa de cada ato, sem presumir que sua publicação europeia resolve por si só a vigência nacional.

O que preparar antes de operar ou emitir na Noruega

A solicitação deve relacionar cada requisito da Finanstilsynet a provas concretas: administração, funções de controle, recursos, documentação do serviço e dependências tecnológicas. Convém manter essas informações atualizadas durante a tramitação e verificar o alcance das normas técnicas incorporadas na Noruega. Convém acompanhar também a revisão europeia em curso: a Comissão apresentou, em 4 de dezembro de 2025, umaproposta de regulamento, COM(2025) 943, que reformaria o regime-piloto DLT e transferiria à ESMA a autorização e a supervisão dos prestadores de serviços de criptoativos. É uma proposta em tramitação, não direito vigente. Para um Estado do EEE que não pertence à União, sua transposição ao ordenamento interno levanta questões adicionais, de modo que seu efeito na Noruega não pode ser simplesmente deduzido do de um Estado-membro.

O desenho do ativo deve definir titularidade, registro e liquidação antes de escolher a rede. Em caso de migração a partir de um provedor sem autorização, o plano deve respeitar a saída ordenada e a proteção do cliente; uma solicitação pendente ou um teste com tecnologia de banco central não substitui a autorização necessária.

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