AMM (Creador de mercado automatizado)

En un AMM el precio es una función determinista del estado de las reservas, lo que se conoce como curva de enlace o bonding curve. El modelo canónico es el de producto constante, con la fórmula x por y igual a k, donde x e y son las reservas de los dos activos del par y k es un invariante que se conserva en cada swap antes de comisiones. Al comprar un activo su reserva baja y la del otro sube, moviendo el precio a lo largo de la curva. Existen variantes. Uniswap v3 (mayo de 2021) introdujo liquidez concentrada en un rango de precio elegido, Curve usa una curva StableSwap óptima para activos pareados, y Balancer generaliza a pools de N activos con pesos arbitrarios. Parámetros clave son las reservas, el invariante k, la comisión por swap (fee tier, por ejemplo 0,01%, 0,05%, 0,30% o 1% en Uniswap) y, en v3, el rango de precios o ticks.

Resuelve el problema de tener liquidez siempre disponible sin creadores de mercado profesionales ni libro de órdenes. Cualquiera aporta liquidez y cualquiera opera 24/7. Es la base que hizo viable el intercambio en DeFi. Introduce efectos propios como el slippage y la pérdida impermanente para el proveedor de liquidez, que conviene dimensionar antes de aportar capital.