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VietnamVietnam reconoce activos digitales y desarrolla un mercado piloto bajo licencia del Ministerio de Finanzas. El acceso exige capital y estructura local significativos. Las nuevas emisiones del piloto se reservan a inversores extranjeros; la transición de inversores nacionales depende de la primera licencia concedida.
Una empresa que quiere emitir un token respaldado por un activo en Vietnam debe distinguir el reconocimiento legal de los activos digitales del acceso al piloto de mercado. La ley reconoce categorías patrimoniales, mientras que la Resolución 05/2025 establece quién puede emitir, para quién y a través de qué proveedores.
La estructura del piloto condiciona de forma directa el negocio: las nuevas emisiones comprendidas se dirigen a inversores extranjeros y los proveedores afrontan requisitos de capital y accionariado específicos. Por eso, identificar activo, compradores y socios precede a elegir la red o diseñar la distribución.
Qué reconoce la ley y qué permite el piloto
La Ley de Industria de Tecnología Digital 71/2025/QH15, aplicable desde el 1 de enero de 2026, reconoce activos digitales y diferencia activos virtuales y criptoactivos. Sus artículos 46 a 48 conectan el reconocimiento patrimonial con regulación de actividades, derechos, seguridad y supervisión. No convierten cualquier token en valor negociable ni autorizan automáticamente un exchange.
La Resolución 05/2025/NQ-CP establece un piloto de cinco años desde el 9 de septiembre de 2025 para emisión, negociación, custodia y servicios relacionados. Excluye de su categoría de criptoactivos los valores, las formas digitales de moneda fiduciaria y otros activos financieros regulados. El régimen de cada producto debe determinarse antes de diseñar la oferta.
Qué autoridades conceden y tramitan los permisos
El Ministerio de Finanzas concede licencias y coordina la supervisión. La Decisión 96/QD-BTC de enero de 2026 articula los procedimientos de concesión, modificación y revocación, con la State Securities Commission como punto de tramitación. La evaluación incorpora al banco central y al Ministerio de Seguridad Pública en sus respectivas competencias.
El piloto prevé seleccionar hasta cinco proveedores. Ese límite de selección no acredita que existan cinco operadores autorizados. Deben comprobarse resolución individual, servicios y fecha de inicio publicados. El banco central interviene además en prevención de blanqueo y en las cuentas bancarias dedicadas utilizadas por inversores extranjeros para sus operaciones en VND.
Qué capital y accionariado exige el proveedor
El artículo 8 de la Resolución exige empresa vietnamita, capital desembolsado mínimo de 10 billones de VND y una composición accionarial determinada. Al menos el 65 % corresponde a organizaciones; más del 35 % debe proceder de dos o más entidades de las categorías admitidas. La participación extranjera agregada no puede superar el 49 %.
La Decisión 96 ordena una evaluación por etapas, con documentación societaria, accionistas, recursos financieros, personal, instalaciones y seguridad tecnológica. La admisión o respuesta inicial no equivale a la licencia definitiva. Un proyecto debe acreditar también procedimientos de custodia, negociación, conflictos y reclamaciones; los plazos de revisión dependen de la presentación completa de los documentos exigidos.
Qué puede emitirse y qué derechos adquiere el inversor extranjero
Los artículos 5 y 6 del piloto permiten emisiones de empresas vietnamitas basadas en activos reales, excluidos valores y moneda fiduciaria. Solo pueden ofrecerse a inversores extranjeros y negociarse entre ellos mediante proveedores autorizados. El folleto debe publicarse al menos quince días antes. Este régimen no abre cualquier emisión respaldada por activos al inversor nacional.
El artículo 14 obliga al emisor a cumplir lo declarado y respetar las restricciones sobre propiedad extranjera del subyacente. La documentación debe definir el derecho, su titular y forma de ejecución. El respaldo económico no demuestra por sí mismo propiedad directa: transmitir el token no permite prescindir de requisitos civiles, societarios o registrales del activo representado.
Qué controles y sanciones afectan a la operación
El artículo 15 del piloto exige identificación, segregación de fondos y activos, vigilancia de operaciones, seguridad y divulgación financiera. Externalizar funciones no elimina la responsabilidad del proveedor. La Circular 15/2026 desarrolla contabilidad de participantes; contabilidad separada y protección jurídica en insolvencia deben analizarse sin prometer recuperación íntegra de cualquier pérdida.
El Decreto 284/2026 aplica sanciones administrativas desde el 1 de septiembre de 2026. No inicia por sí solo el periodo del artículo 7.2: el Ministerio de Finanzas recuerda que los seis meses para inversores nacionales se cuentan desde la primera licencia. Las propuestas adicionales de información de septiembre deben distinguirse de las obligaciones ya vigentes.
Qué comprobar antes de estructurar una emisión bajo el piloto
Empieza por comprobar que el activo y la emisión encajan en los artículos aplicables del piloto. Define el derecho del inversor extranjero, la titularidad del subyacente y cualquier límite de propiedad extranjera. El folleto, la custodia y los mecanismos de ejecución deben explicar cómo se cumple lo prometido al comprador.
Para elegir proveedor, revisa la licencia individual y sus servicios, no el número máximo de participantes previsto por el programa. Separa en el calendario la vigencia del piloto, la del régimen sancionador y el hecho que inicia la transición de inversores nacionales. El proyecto necesita evidencia de cada una antes de fijar fechas o admitir clientes.
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Puntos clave
- El reconocimiento patrimonial no autoriza por sí solo servicios financieros.
- La licencia exige sociedad vietnamita y capital desembolsado mínimo de 10 billones de VND.
- Las emisiones del piloto basadas en activos reales se destinan a inversores extranjeros.
- El plazo nacional de seis meses comienza con la primera licencia, no con la norma sancionadora.
Hitos regulatorios
Inicio del régimen piloto
La Resolución 05/2025 establece un piloto de cinco años.
Aplicación de la Ley 71/2025
Se reconoce y ordena la categoría de activos digitales.
Procedimientos de licencia
La Decisión 96 articula concesión, modificación y revocación.
Aplicación del régimen sancionador
El Decreto 284/2026 no inicia por sí solo la transición nacional.
Preguntas frecuentes
Las emisiones comprendidas en los artículos 5 y 6 se reservan a inversores extranjeros. Deben distinguirse de la negociación de activos existentes bajo el artículo 7.
Desde la concesión de la primera licencia a un proveedor, según el artículo 7.2. La entrada en vigor del decreto sancionador no sustituye ese hecho.
No. La Resolución 05/2025 prevé seleccionar hasta cinco proveedores. La existencia de cada autorización exige comprobar su decisión individual.
El artículo 8 limita la participación extranjera agregada al 49 % y añade requisitos de composición institucional. La estructura debe comprobarse antes de organizar la inversión.
No. El artículo 14 exige respetar las restricciones del subyacente y cumplir lo declarado al inversor. El token no crea una excepción general a esas reglas.
