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MauricioMauricio distingue licencias VASP, registro de emisores de ofertas iniciales de tokens y el régimen de valores tokenizados. VAITOS exige presencia y dirección local, con categorías según actividad. La reforma de agosto de 2026 refuerza el control de la captación de inversores y la FSC ha publicado una guía definitiva de stablecoins. Los permisos de pagos y las condiciones del Banco de Mauricio deben analizarse por separado.
Una empresa que quiere emitir un token desde Mauricio encuentra un marco específico para activos virtuales e ITO, pero debe resolver primero si su producto pertenece a ese marco. Si representa acciones, deuda u otros valores, la forma digital no lo desplaza automáticamente al régimen VAITOS.
La siguiente decisión es quién emite, distribuye, transfiere y custodia. Mauricio separa esas funciones en clases de licencia y exige dirección efectiva local. Esa estructura condiciona tanto la contratación de proveedores como los recursos y la organización del proyecto.
Cuándo se aplica VAITOS y cuándo la legislación de valores
La Virtual Asset and Initial Token Offering Services Act 2021, VAITOS, regula proveedores y emisores que actúan en o desde Mauricio. El régimen comenzó el 7 de febrero de 2022. Su definición excluye las representaciones digitales de valores y otros activos financieros comprendidos en la Securities Act; por tanto, tokenizar un instrumento no permite elegir libremente la licencia más sencilla.
El texto consolidado de la FSC incorpora reformas hasta agosto de 2026. El artículo 34A prohíbe captar, dirigirse o vincularse con inversores en Mauricio para operaciones de activos virtuales u ofertas ITO sin licencia o registro pertinente. Incluye canales digitales, publicidad, intermediarios y enlaces de referencia, con una presunción amplia para comunicaciones accesibles al público.
Cómo se reparten FSC y banco central la supervisión
La Financial Services Commission, FSC, concede las licencias VASP y registra emisores ITO, además de supervisar los valores dentro de sus competencias. La lista oficial de clases separa permisos y tasas; el pago de una tasa o la constitución de una sociedad no equivalen a obtener autorización ni acreditan la suficiencia del capital requerido.
El Bank of Mauritius conserva las competencias bancarias y de pagos. La guía definitiva de stablecoins anunciada el 13 de agosto de 2026 incorpora coordinación regulatoria. El uso previsto determina si hay que añadir intervención del banco central: no deben confundirse la emisión, el servicio de intercambio y la utilización del token como instrumento de pago.
Qué licencia corresponde a la función del proveedor
El catálogo FSC distingue M, broker-dealer; O, servicios de wallet; R, custodia; I, asesoramiento; y S, marketplace. La clasificación debe contrastarse con la función legal efectiva: transferir activos, conservar control sobre ellos y operar un mercado son actividades diferentes. El registro de emisor ITO bajo el artículo 23 tampoco sustituye las licencias de los intermediarios que participan en la distribución.
Los artículos 8 a 10 de VAITOS exigen sociedad, documentación del negocio, recursos, idoneidad y oficina física; la dirección y gestión deben realizarse desde Mauricio. La FSC evalúa dónde se toman decisiones y quién las ejecuta. Una autorización local no constituye pasaporte para comercializar servicios en terceros países, cuyas reglas deben analizarse antes de captar clientes.
Qué adquiere el titular y qué puede custodiar una clase R
Las orientaciones FSC sobre security tokens atienden a la estructura y los derechos, como acciones, deuda, derivados o participaciones en inversión colectiva. Oferta, negociación y custodia requieren su propio encaje. Existe un matiz importante: el artículo 3.4 de VAITOS permite a un custodio clase R custodiar security tokens u otros instrumentos que la FSC apruebe, sin convertir todo el producto en activo virtual VAITOS.
El token debe expresar qué derecho adquiere el titular, frente a quién y cómo se transmite o ejecuta. No se ha acreditado una equivalencia general con la propiedad registral de inmuebles. Para las ITO, los artículos 32 y 33 regulan acciones por información material incorrecta y desistimiento; no deben confundirse esos remedios de adquisición con liquidez permanente o garantía del valor invertido.
Qué controles exige operar y captar clientes
Las reglas FSC de desarrollo tratan capital, custodia de clientes, información, publicidad, riesgos, declaraciones y Travel Rule. Las reglas de ciberseguridad se aplican a proveedores en o desde Mauricio e incluyen continuidad operativa. Son controles distintos de la licencia y deben reflejar el modelo real de claves, transferencias, externalización y recuperación del servicio.
La guía de stablecoins aborda reservas, reembolso, gobierno y protección del titular. PwC Legal explica la intervención adicional del banco central para emisión vinculada a moneda y pagos domésticos, y que la FSC no considera solicitudes para stablecoins algorítmicas o remuneradas. Estas restricciones impiden presentar el marco como una habilitación indiscriminada para cualquier diseño de stablecoin.
Cómo preparar una estructura con gestión efectiva local
El expediente debe empezar por el derecho emitido y un mapa de funciones: emisor, intermediario, custodio y posible proveedor de pagos. Contrasta cada entidad con su licencia, registro y condiciones; separa los recursos societarios de los activos de clientes y explica dónde se toman las decisiones.
Para captar inversión, prepara también el contenido de la oferta y sus canales de distribución. La licencia local no resuelve los mercados de destino, y los remedios de una ITO no equivalen a liquidez asegurada. En stablecoins, confirma la guía definitiva y las competencias bancarias antes de cerrar reservas, reembolso y uso de pago.
Para analizar cómo se aplica este marco a tu proyecto, consulta tu caso con nuestro equipo.
Puntos clave
- Wallet, custodia y mercado corresponden a funciones y clases diferentes.
- VAITOS excluye valores, con una habilitación específica para custodios clase R.
- La dirección efectiva en Mauricio es un requisito del proveedor.
- La captación de inversores y los pagos con stablecoins requieren análisis propio.
Hitos regulatorios
Entrada en vigor de VAITOS
Comienza el régimen de proveedores y emisores ITO.
Custodia clase R y security tokens
La reforma incorpora el artículo 3.4.
Reforma de captación y guía de stablecoins
Reforma VAITOS y publicación de guía FSC, instrumentos jurídicos distintos.
Preguntas frecuentes
El artículo 3.4 de VAITOS contempla esa posibilidad. Deben comprobarse el instrumento, el alcance de la licencia y las aprobaciones pertinentes; no se autoriza con ello toda emisión o mercado.
No. VAITOS exige la licencia correspondiente y contempla recursos, personal y supervisión efectiva. La constitución es parte del expediente, no su aprobación.
El artículo 10 exige oficina física y dirección y gestión desde Mauricio. Debe acreditarse la realidad de esa organización, no solo una dirección postal.
No. VAITOS diferencia el registro del emisor y la licencia del proveedor. Cada participante debe comprobar su función y permiso.
La definición de activo virtual excluye representaciones digitales de valores. Debe analizarse el instrumento bajo el régimen correspondiente, sin confundirlo con la excepción de custodia clase R.
