La adopción de la tecnología blockchain y la tokenización de activos avanza a un ritmo acelerado, pero el verdadero motor que impulsa su desarrollo global es la existencia de un marco legal claro, coherente y favorable a la innovación.
Algunos países ya se han consolidado como referentes en materia regulatoria, estableciendo normas específicas para criptoactivos, infraestructuras DLT y emisión de tokens con respaldo jurídico. En este artículo te mostramos la información relevante sobre la regulación blockchain en Francia, que puedes usar como guía si buscas operar internacionalmente o evaluar distintas localizaciones estratégicas.
Legislación vigente sobre blockchain y activos virtuales en Francia
Reglamento MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation)
Establece el primer marco legal integral de la UE para regular emisores de criptoactivos y proveedores de servicios (CASPs). Cubre stablecoins, utility tokens, tokens de dinero electrónico (EMT), tokens referenciados a activos (ART) y plataformas de custodia o intercambio. Exige autorización previa, requisitos de gobernanza, solvencia, transparencia, y protección al usuario.
MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive II)
MiFID II es una directiva europea aplicable en Francia a criptoactivos considerados instrumentos financieros, como los security tokens. Exige licencia de la AMF, requisitos de capital, normas de gobernanza y transparencia. Regula la protección al inversor, ejecución de órdenes y asesoramiento financiero. Su cumplimiento es obligatorio para operar legalmente con este tipo de activos en el mercado francés.
Ley PACTE (Plan d’Action pour la Croissance et la Transformation des Entreprises)
La Ley PACTE de 2019 convirtió a Francia en pionera en regulación cripto al establecer un marco legal para las ICO y los proveedores de servicios de activos digitales (PSAN). Introdujo un visado voluntario para ICOs, definió legalmente qué es un activo digital y exigió el registro obligatorio de empresas cripto ante la AMF, con requisitos de seguridad, solvencia y cumplimiento normativo. Su enfoque equilibrado entre control y fomento de la innovación posicionó a Francia como referente europeo en regulación de criptoactivos.
Ordenanza n.º 2017-1674
Autorizó la inscripción de ciertos títulos financieros (por ejemplo, títulos de capital y títulos de deuda de sociedades por acciones no admitidos a negociación en plataformas reguladas, títulos de deuda negociables y participaciones en organismos de inversión colectiva) en un dispositivo de registro electrónico descentralizado (DEEP, comúnmente blockchain), reconociendo dicha inscripción como prueba legal de propiedad y como mecanismo válido de transmisión de los títulos. En la práctica, esto significa que es posible emitir y transferir valores mobiliarios en Francia sin papel ni intermediación tradicional de un depositario central, usando blockchain con la misma seguridad jurídica.
Previamente, la Ordonnance n° 2016-520 du 28 avril 2016 ya había introducido el uso de blockchain para los minibonos, siendo la primera norma francesa en reconocer legalmente esta tecnología.
Sandbox sobre criptoactivos y Régimen Piloto DLT Francia
Francia no cuenta con un sandbox nacional exclusivo para blockchain, pero participa activamente en el sandbox europeo para testar innovaciones cripto en un entorno controlado. La AMF impulsó desde 2020 la creación de un “Digital Lab” europeo que permitiera eximir a proyectos de security tokens de determinados requisitos de MiFID II y CSDR. Esta iniciativa fue efectivamente atendida por la UE mediante el Régimen Piloto DLT (Reglamento 2022/858), en vigor desde marzo de 2023, que constituye el marco de experimentación actualmente operativo.
Ordonnance 2024-936 (15 octubre 2024) y Décret 2025-169 (21 febrero 2025)
La implementación nacional de MiCA en Francia se realizó mediante la Ordonnance n° 2024-936 del 15 octubre 2024 sobre mercados de criptoactivos, complementada por el Décret n° 2025-169 del 21 febrero 2025. Estas normas adaptan el Código Monetario y Financiero francés al Reglamento MiCA, designan a la AMF como autoridad competente para la autorización y supervisión de los CASPs y emisores de ART, y a la ACPR como autoridad competente para los emisores de EMT (tokens de dinero electrónico, que en Francia se tratan como entidades de dinero electrónico sujetas a supervisión bancaria). Establecen también el régimen sancionador nacional y las disposiciones transitorias aplicables a los PSANs existentes hasta el 1 de julio de 2026.
La tokenización permite representar digitalmente activos del mundo real a través de blockchain, pero para que tenga valor jurídico, es esencial que exista un marco normativo que reconozca esta operación. Francia adopta su propio enfoque, estableciendo normas específicas para la emisión, custodia o negociación de tokens. En este bloque explicamos cómo se regula la tokenización de activos desde un punto de vista legal, tomando como ejemplo una jurisdicción avanzada como Francia.
Regulación de la tokenización de activos en Francia
Francia se posiciona como uno de los países europeos más avanzados en regulación de la tokenización de activos. Desde 2016 para los minibonos y desde 2017 para los títulos financieros no cotizados en sentido amplio, Francia permite inscribir valores mobiliarios en tecnologías blockchain con plena validez legal, gracias a una ordenanza pionera. Esto ha facilitado la emisión de instrumentos financieros tokenizados por empresas como Societe Generale y TOBAM, así como la creación de stablecoins reguladas como el EUR CoinVertible, diseñado para cumplir con MiCA y las normativas aplicables, y que su estatus regulatorio está supervisado por las autoridades francesas.
Además, el país participa activamente en el Régimen Piloto DLT de la UE (Reglamento 2022/858), dirigido específicamente a instrumentos financieros considerados valores negociables, y permite a plataformas blockchain operar bajo condiciones de prueba, con supervisión directa y ciertas exenciones regulatorias. Euronext París y varias fintech locales ya experimentan con este marco para explorar mercados secundarios de tokens representando acciones o bonos. Más allá del sector financiero, Francia también acoge la tokenización de activos inmobiliarios, arte digital y proyectos de identidad digital soberana, con iniciativas alineadas con la normativa general en propiedad intelectual, protección al consumidor y apoyo institucional.
Organismos y autoridades reguladoras de activos digitales en Francia
Autorité des Marchés Financiers (AMF)
La AMF es el regulador del mercado de valores en Francia y supervisa los activos digitales. Desde 2019 y hasta el 30 de diciembre de 2024, gestionó el registro obligatorio de los PSAN para servicios cripto como custodia, compraventa o intercambio. Desde esa fecha, los nuevos registros y licencias PSAN quedaron abolidos y los nuevos operadores deben solicitar directamente la autorización CASP bajo MiCA. Hasta el 30 de diciembre de 2024 podía otorgar el visado voluntario para ICOs introducido por la Ley PACTE.
Desde esa fecha, las nuevas ofertas públicas de criptoactivos están sujetas al régimen de whitepaper de MiCA (notificación previa a la AMF), que sustituye al visado PACTE. Con MiCA, es la autoridad encargada de autorizar y supervisar a los CASP. Publica guías, listas negras y colabora con organismos internacionales como ESMA e IOSCO.
Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR)
La ACPR, autoridad administrativa independiente que opera bajo la égida del Banco de Francia (auprès de la Banque de France), supervisa bancos y aseguradoras y controla el cumplimiento de normas contra el blanqueo de capitales. En el sector cripto, colabora con la AMF evaluando los aspectos AML/CFT de los PSAN. También es clave en la supervisión de stablecoins tipo EMT. Ha liderado experimentos de euro digital mayorista en blockchain. Aunque actúa tras bastidores, garantiza la estabilidad y solvencia del sistema financiero.
Bajo MiCA y la Ordonnance 2024-936 del 15 octubre 2024, la ACPR es la autoridad competente para la autorización y supervisión de los emisores de tokens de dinero electrónico (EMT) en Francia, ya que estos se tratan como entidades de dinero electrónico sujetas a supervisión bancaria. Para los CASPs y emisores de ART, la autoridad competente es la AMF. Ambas autoridades colaboran mediante formularios conjuntos de notificación.
Banque de France
Participa activamente en el desarrollo del euro digital, colaborando con el BCE y otras instituciones europeas en pruebas y estudios sobre la CBDC. Supervisa la estabilidad del sistema financiero francés y evalúa los impactos potenciales de las monedas digitales y la tokenización. No regula directamente los criptoactivos, pero su papel es clave en la implementación de políticas monetarias y en la coordinación de iniciativas regulatorias y experimentos tecnológicos.
Lanzar un negocio basado en activos digitales requiere algo más que tecnología: también es necesario cumplir con exigencias legales como licencias, registros y obligaciones regulatorias. Estas condiciones aseguran que el modelo de negocio sea viable y sostenible en el tiempo, y que cumpla con los estándares de transparencia y prevención del fraude. En este apartado exploramos qué licencias suelen exigirse y qué criterios de cumplimiento deben seguir las empresas blockchain que operan en Francia.
¿Qué licencias y requisitos se necesitan para operar con criptoactivos en Francia?
Licencia CASP (MiCA)
Desde el 30 de diciembre de 2024, la AMF ya no acepta nuevas solicitudes de registro o licencia como PSAN. Los nuevos operadores que deseen ofrecer servicios de criptoactivos en Francia deben obtener directamente la autorización CASP bajo MiCA. Los DASPs (PSANs) que operaban antes del 30 de diciembre de 2024 pueden continuar en régimen transitorio hasta el 1 de julio de 2026, única fecha límite aplicable en Francia (período transitorio máximo de 18 meses).
A partir de esa fecha, operar sin autorización CASP conlleva dos años de prisión y multa de 30.000 € bajo el Código Monetario y Financiero. El proceso de autorización puede tardar hasta cuatro meses desde la presentación del expediente completo, por lo que la AMF ha instado a los operadores a presentar sus solicitudes con suficiente antelación. Incluye custodia, compraventa, intercambio, gestión de plataformas, emisión de tokens, asesoramiento y otros servicios relacionados con criptoactivos.
Licencia como Empresa de Inversión
Si una plataforma francesa ofrece derivados cripto (como futuros, opciones, CFDs u otros productos financieros cuyo subyacente es una criptomoneda), esos productos son considerados instrumentos financieros bajo la legislación europea y francesa. Por tanto, el operador necesita una licencia de empresa de inversión bajo MiFID II para poder ofrecerlos legalmente.
Cumplimiento AML/KYC
En Francia, el cumplimiento de los requisitos AML/KYC es obligatorio para cualquier empresa que ofrezca servicios con criptoactivos. Esto implica que deben identificar y verificar la identidad de sus clientes, monitorizar las transacciones y reportar cualquier actividad sospechosa, siguiendo las normas de prevención de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo.
Otros requisitos regulatorios
También es obligatorio implementar medidas de ciberseguridad y planes de continuidad operativa, en línea con el Reglamento de Resiliencia Operativa Digital (DORA), que establece un marco vinculante y exhaustivo para la gestión de los riesgos de las tecnologías de la información y la comunicación (TIC) en el sector financiero de la UE. Cumplir con DORA es obligatorio para mantener la licencia MiCA.
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