La adopción de la tecnología blockchain y la tokenización de activos avanza a un ritmo acelerado, pero el verdadero motor que impulsa su desarrollo global es la existencia de un marco legal claro, coherente y favorable a la innovación.
Algunos países ya se han consolidado como referentes en materia regulatoria, estableciendo normas específicas para criptoactivos, infraestructuras DLT y emisión de tokens con respaldo jurídico. En este artículo te mostramos la información relevante sobre la regulación blockchain en Portugal, que puedes usar como guía si buscas operar internacionalmente o evaluar distintas localizaciones estratégicas.
Legislación vigente sobre blockchain y activos virtuales en Portugal
Reglamento MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation)
Establece el primer marco legal integral de la UE para regular emisores de criptoactivos y proveedores de servicios (CASPs). Cubre stablecoins, utility tokens, tokens de dinero electrónico (EMT), tokens referenciados a activos (ART) y plataformas de custodia o intercambio. Exige autorización previa, requisitos de gobernanza, solvencia, transparencia, y protección al usuario.
MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive II)
Directiva europea que regula los mercados de instrumentos financieros tradicionales y también aplica a criptoactivos considerados como instrumentos financieros (ej. security tokens). Establece normas sobre transparencia, protección al inversor, servicios de asesoramiento, ejecución de órdenes y requisitos prudenciales para las empresas de inversión.
Ley 83/2017 (Ley de Prevención del Blanqueo de Capitales y Financiación del Terrorismo)
Es la legislación principal en Portugal en materia de prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo (AML/CFT). Establece obligaciones desde 2020 para los proveedores de servicios de criptoactivos (CASP). Exige la identificación de clientes (KYC), la monitorización de operaciones y el reporte de actividades sospechosas a la Unidad de Información Financiera (UIF). Fue modificada para incorporar la Directiva AMLD5, reforzando los controles sobre el sector cripto.
Ley n.º 24-D/2022 (Régimen Fiscal de Criptoactivos)
Introdujo por primera vez un régimen fiscal específico para los criptoactivos en Portugal. Establece un impuesto del 28% sobre las plusvalías obtenidas en la compraventa de criptoactivos mantenidos menos de un año, quedando exentas si se conservan más tiempo y no forman parte de una actividad profesional. También regula la fiscalidad de la minería, el staking, los airdrops y las transmisiones gratuitas (donaciones o herencias), sujetas al Impuesto de Sello. Esta ley pone fin al anterior vacío fiscal y alinea el sistema portugués con estándares europeos.
Aviso 3/2021 del Banco de Portugal
Establece las reglas para el registro y supervisión de los CASP. Cualquier entidad que ofrezca servicios como intercambio, custodia o transferencia de criptoactivos debe registrarse obligatoriamente ante el Banco de Portugal. Este aviso exige el cumplimiento de medidas de prevención del blanqueo de capitales (KYC, AML/CFT) y la presentación de información detallada sobre la estructura y control interno de la empresa.
Sandbox sobre criptoactivos y Régimen Piloto DLT en Portugal
Portugal participa en iniciativas de sandbox regulatorios tanto a nivel nacional como europeo. El sandbox regulatorio permite a empresas fintech y blockchain probar innovaciones en un entorno controlado, bajo la supervisión de las autoridades financieras. Esto fomenta la colaboración entre empresas y reguladores, facilita la detección de barreras normativas y promueve la innovación responsable.
La tokenización permite representar digitalmente activos del mundo real a través de blockchain, pero para que tenga valor jurídico, es esencial que exista un marco normativo que reconozca esta operación. Portugal adopta su propio enfoque, estableciendo normas específicas para la emisión, custodia o negociación de tokens. En este bloque explicamos cómo se regula la tokenización de activos desde un punto de vista legal, tomando como ejemplo una jurisdicción avanzada como Portugal.
Regulación de la tokenización de activos en Portugal
Portugal no cuenta con una ley específica sobre la tokenización de activos en general, pero la emisión de tokens que representen valores financieros, como acciones, bonos o participaciones en fondos, puede estar sujeta a la legislación de la Directiva MiFID II y el Código de Valores Mobiliarios. La Comisión del Mercado de Valores Mobiliarios (CMVM) supervisa las ofertas de tokens que puedan ser considerados valores, exigiendo la elaboración de un prospecto y el cumplimiento de requisitos de gobernanza y transparencia.
El Reglamento Piloto DLT de la UE, en vigor desde 2023, permite la creación de infraestructuras de mercado basadas en tecnología blockchain para negociar y liquidar instrumentos financieros tokenizados en condiciones experimentales y controladas, bajo la supervisión de la ESMA y la CMVM. El Banco de Portugal regula y supervisa a los proveedores de servicios de activos virtuales (CASP), exigiendo registro y cumplimiento de normas AML/KYC conforme a la Ley 83/2017 y el Aviso 3/2021. El Reglamento MiCA, plenamente aplicable en 2025, establece requisitos estrictos para la emisión y comercialización de utility tokens y stablecoins, así como para los proveedores de servicios cripto.
Las ICO que impliquen la emisión de tokens con derechos económicos pueden ser consideradas ofertas de valores y quedar sujetas a la normativa de valores y a la obligación de prospecto. Asimismo, Portugal participa en el régimen piloto DLT y en sandboxes regulatorios europeos, lo que facilita la innovación y experimentación con modelos de negocio tokenizados bajo supervisión.
Organismos y autoridades reguladoras de activos digitales en Portugal
Banco de Portugal
El Banco de Portugal supervisa la estabilidad financiera del país y actúa como autoridad competente para el registro de los CASP bajo la Ley de Prevención de Blanqueo de Capitales. Evalúa las políticas internas de compliance, exige controles KYC efectivos y supervisa a emisores de stablecoins, asegurando reservas líquidas equivalentes al 100% del valor emitido. También participa en la regulación de iniciativas DeFi y blockchain institucional, aportando experiencia técnica en innovación financiera. Su enfoque combina supervisión prudencial con adaptación tecnológica.
Comisión del Mercado de Valores Mobiliarios (CMVM)
La CMVM regula y supervisa los mercados financieros en Portugal, incluyendo la actividad relacionada con criptoactivos bajo el Reglamento MiCA y la Directiva MiFID II. Otorga licencias a los proveedores de servicios sobre criptoactivos (CASP), revisa emisiones de tokens y vela por la protección de los inversores. Supervisa también la publicidad vinculada a productos digitales y combate prácticas engañosas. Colabora con la ESMA y otras autoridades europeas en la armonización normativa.
Unidad de Información Financiera (UIF)
La UIF es el organismo nacional de análisis financiero y prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo. Tiene la facultad de recibir, evaluar y reportar transacciones sospechosas, especialmente en el ámbito de los criptoactivos. Todos los CASP registrados en Portugal deben cumplir con las obligaciones de reporte ante esta unidad.
Autoridade Tributária e Aduaneira (AT)
Responsable de la fiscalidad cripto en Portugal. Define las condiciones en que se grava la compraventa de tokens, los rendimientos derivados de staking y los ingresos empresariales relacionados con blockchain. Publica directrices periódicas y coordina con otras autoridades fiscales europeas.
Lanzar un negocio basado en activos digitales requiere algo más que tecnología: también es necesario cumplir con exigencias legales como licencias, registros y obligaciones regulatorias. Estas condiciones aseguran que el modelo de negocio sea viable y sostenible en el tiempo, y que cumpla con los estándares de transparencia y prevención del fraude. En este apartado exploramos qué licencias suelen exigirse y qué criterios de cumplimiento deben seguir las empresas blockchain que operan en Portugal.
¿Qué licencias y requisitos se necesitan para operar con criptoactivos en Portugal?
Licencia CASP (MiCA)
La licencia CASP es obligatoria bajo el Reglamento MiCA para exchanges, custodios y emisores de tokens ART y EMT que operen en Portugal o la UE. La CMVM concede o deniega la autorización administrativa previa para los CASP, previa consulta y colaboración con el Banco de Portugal, especialmente cuando se trata de emisores de stablecoins (tokens de dinero electrónico, EMT, y tokens referenciados a activos, ART), donde el Banco de Portugal asume un papel supervisor específico.
Licencia como Empresa de Inversión (ESI)
Si una plataforma portuguesa ofrece derivados cripto (como futuros, opciones, CFDs u otros productos financieros cuyo subyacente es una criptomoneda), esos productos son considerados instrumentos financieros bajo la legislación europea y portuguesa. Por tanto, el operador necesita una licencia de empresa de inversión bajo MiFID II para poder ofrecerlos legalmente.
Cumplimiento AML/KYC
Todas las empresas cripto en Portugal deben cumplir con la Ley de Prevención del Blanqueo de Capitales, que en Portugal se basa en la transposición de la Directiva (UE) 2018/843 (AMLD5). Esto incluye la aplicación de procesos KYC, monitoreo de transacciones, identificación de beneficiarios finales y reporte de actividades sospechosas. El Banco de Portugal supervisa el cumplimiento de estas obligaciones como condición esencial para la obtención y mantenimiento de licencias.
Otros requisitos regulatorios
Las empresas cripto en Portugal deben cumplir con el Reglamento DORA, además de los requisitos de capital mínimo y auditorías técnicas anuales. DORA exige contar con sistemas de gestión de riesgos TIC, ciberseguridad, continuidad operativa y pruebas periódicas de resiliencia digital. También obliga a supervisar a proveedores tecnológicos externos y formar al personal en seguridad digital. Cumplir con DORA es obligatorio para mantener la licencia MiCA.
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