# Regulación de activos digitales y tokenización en Dinamarca

> **¿Son legales las criptomonedas en Dinamarca?** Sí. Las empresas tienen vías reguladas para operar con criptoactivos, con reglas previsibles. Finanstilsynet publica prácticas MiCA, licencias CASP y notificaciones financieras. En el Índice Regulatorio de Metlabs obtiene 89/100 y ocupa la posición 22 de 76 países evaluados (evaluado el 3 de octubre de 2026).

- **Autor:** Javier Yáñez López, Legal & Regulatory en Metlabs
- **Última revisión:** 2026-10-15
- **Último cambio regulatorio:** 2026-07-01
- **Índice Regulatorio de Metlabs:** 89/100, posición 22 de 76 países evaluados
- **Versión web:** https://metlabs.io/regulacion-blockchain/dinamarca/

Dinamarca aplica MiCA con Finanstilsynet como supervisor nacional. La continuidad de operadores anteriores exigía una solicitud presentada en diciembre de 2024 y tenía un límite de dieciocho meses. El marco distingue servicios CASP, emisión y valores tokenizados. Las pruebas en FT Lab y la estrategia tecnológica del supervisor aportan orientación, pero no sustituyen la habilitación ni demuestran por sí solas la validez de un derecho tokenizado.

En Dinamarca, una empresa que combine tokens, gestión de inversiones y tecnología debe identificar con precisión qué servicio ofrece. MiCA regula actividades sobre criptoactivos dentro de su ámbito; la gestión colectiva de un fondo y los servicios adicionales que su gestor presta a terceros requieren análisis distintos.

La Autoridad de Supervisión Financiera danesa, Finanstilsynet, publica procedimientos y criterios sobre estas fronteras, incluida la descentralización. Esta guía los conecta con las decisiones de autorización, diseño del token y pruebas tecnológicas, para que una etiqueta como DeFi no sustituya la descripción de quienes controlan el servicio.

## Qué actividades separa MiCA en Dinamarca

[MiCA](https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2023/1114/oj) se aplica en Dinamarca a servicios sobre criptoactivos y a emisiones comprendidas, con exclusión de los instrumentos financieros. La clasificación debe preceder a la solicitud: una participación tokenizada de un fondo, un token de dinero electrónico y un activo sin esas características no siguen necesariamente las mismas reglas. La autorización de una actividad no cubre todas las funciones de la plataforma.

El transitorio no está en una ley de criptoactivos propia: lo fija el artículo 17.6 de la [Ley 481 de 22 de mayo de 2024](https://www.retsinformation.dk/eli/lta/2024/481), que modificó la ley de actividad financiera, la de pagos y la de mercados de capitales. Exigía prestar servicios antes del 30 de diciembre de 2024 y haber solicitado autorización como máximo ese mismo día; quien no solicitó en plazo no puede prestar servicios hasta obtener autorización, conforme al artículo 332 c de la ley de actividad financiera. Su duración máxima era de dieciocho meses, con posible terminación anterior por denegación. No basta con invocar una inscripción VASP antigua o una solicitud pendiente para extenderla después de junio de 2026.

## Qué revisa Finanstilsynet y cómo afecta a los gestores

Finanstilsynet tramita las autorizaciones y notificaciones nacionales MiCA. Los procedimientos distinguen proveedores de servicios, emisores de fichas referenciadas a activos, ART, y de dinero electrónico, EMT. El expediente debe describir cada función y sujeto. Si una entidad presta servicios desde otro Estado miembro, el análisis debe incorporar su supervisor de origen y la habilitación transfronteriza.

La [guía danesa de gestores de fondos alternativos](https://www.finanstilsynet.dk/finansielle-temaer/investeringsomraadet/spoergsmaal-og-svar-paa-omraadet-for-alternative-investeringsfonde) introduce una distinción útil: la gestión colectiva por sí sola no constituye un servicio CASP. En cambio, determinadas actividades adicionales frente a terceros sobre criptoactivos pueden activar MiCA y la notificación correspondiente. La existencia de un fondo o un gestor autorizado no resuelve todo el perímetro de los servicios añadidos.

## Cómo funcionan la solicitud y la notificación

Las solicitudes y notificaciones se preparan mediante el formulario al que remite Finanstilsynet en virk.dk. Para las entidades del artículo 60 (entidades de crédito, depositarios centrales de valores, empresas de inversión, organismos rectores del mercado, entidades de dinero electrónico, sociedades gestoras de OICVM y gestores de fondos de inversión alternativos), la comunicación debe presentarse al menos cuarenta días hábiles antes de prestar el servicio por primera vez. Si está incompleta, Finanstilsynet puede requerir la información que falte en un plazo de hasta veinte días hábiles, durante el cual se suspende el cómputo, y la entidad no puede empezar mientras tanto. No debe confundirse el acuse de recepción con confirmación de habilitación, ni la autorización de una empresa del grupo con la de otra.

Finanstilsynet ha denegado varias solicitudes por presencia insuficiente en Dinamarca y ha publicado los motivos. En la [decisión de agosto de 2025](https://www.finanstilsynet.dk/tilsyn/inspektionsredegoerelser-og-afgoerelser/2025/sep/afslag-paa-ansoegning-om-tilladelse-som-udbyder-af-kryptoaktivtjenester) pesó la falta de personal y de actividad real en el país; en las de [BigeDirect](https://www.finanstilsynet.dk/tilsyn/inspektionsredegoerelser-og-afgoerelser/2026/maj/bigedirect-aps-faar-afslag-paa-ansoegning) y [Fuse Loyalty](https://www.finanstilsynet.dk/tilsyn/inspektionsredegoerelser-og-afgoerelser/2026/maj/fuse-loyalty-aps-faar-afslag-paa-ansoegning), de abril de 2026, que la dirección o sus funciones estuvieran fuera, sin capacidad de decisión en Dinamarca, y, en un caso, la dependencia del grupo. En los tres concluyó que no podía supervisar eficazmente. Recurrir ante la junta de recursos Erhvervsankenævnet no suspende la denegación: en los dos casos recurridos se denegó el efecto suspensivo (10 de noviembre de 2025 y 23 de septiembre de 2026) y las empresas no pudieron operar mientras tanto. Para planificar un lanzamiento deben comprobarse autorización, servicios incluidos y controles operativos, sin prometer que presentar una solicitud permita comenzar a captar clientes.

## Qué enseñan las pruebas danesas de valores DLT

La [prueba de Deon Digital comunicada por el supervisor en 2023](https://www.dfsa.dk/news/2023/jul/new-technology-has-the-potential-to-increase-the-efficiency-of-systems-settling-securities-trades) examinó negociación y liquidación de valores mediante DLT y su posible encaje en el régimen piloto europeo. El resultado describía posibilidades y cuestiones pendientes, incluida la liquidación del componente monetario. No equivale a una aprobación general de emisiones ni demuestra que cualquier plataforma pueda acogerse a las mismas excepciones.

La estructura debe identificar el instrumento, el derecho exigible, el obligado y las formalidades de transmisión. El [plan tecnológico publicado en septiembre de 2026](https://www.finanstilsynet.dk/nyheder-og-presse/nyheder-og-pressemeddelelser/2026/sep/finanstilsynet-styrker-fokus-paa-teknologi-frem-mod-2030) incluye tokenización e infraestructura financiera entre las prioridades supervisoras. Es una agenda de trabajo y diálogo: no crea por sí misma un registro constitutivo para todos los tokens ni modifica los derechos del inversor.

## Qué implica controlar una interfaz o un protocolo

Los [principios daneses sobre descentralización](https://cdn.finanstilsynet.dk/finanstilsynet/Media/638549094792875702/PrincipperKryptoaktiverPDF_250624.pdf) separan la arquitectura técnica de la dirección y control de la actividad. Una interfaz que da acceso a un protocolo puede seguir constituyendo prestación regulada aunque utilice contratos inteligentes. Deben analizarse las funciones realmente controladas, las relaciones contractuales y las personas identificables; la etiqueta DeFi no concede una exclusión automática de MiCA.

[FT Lab](https://www.finanstilsynet.dk/finansielle-temaer/fintech/ft-lab) permite pruebas delimitadas, manteniendo la legislación aplicable. Participar no evita los permisos necesarios. Para la operativa comercial, [DORA](https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2022/2554/oj) y el [TFR](https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2023/1113/oj) añaden, según ámbito, resiliencia tecnológica e información sobre transferencias. La custodia y las integraciones externas deben diseñarse junto con los controles, la continuidad y el tratamiento de incidencias. En el plano fiscal, la [Orden 1155 de 10 de septiembre de 2025](https://www.retsinformation.dk/eli/lta/2025/1155), que desarrolla la transposición de la directiva europea de cooperación administrativa aplicable a los criptoactivos (DAC8), obliga desde el 1 de enero de 2026 a los proveedores a identificar la residencia fiscal de sus clientes y a comunicar sus operaciones a la administración tributaria. La primera declaración, relativa a 2026, vence el 31 de enero de 2027.

## Cómo preparar el modelo y sus pruebas

Para preparar el proyecto conviene describir las funciones de la entidad, la interfaz y los contratos inteligentes, incluyendo quién puede actualizar el sistema o decidir sobre los activos. Si participa un gestor de fondos, se separa la gestión colectiva de cualquier servicio adicional. Con esa base puede elegirse el formulario de autorización o notificación que corresponda.

Una prueba en FT Lab necesita objetivos y alcance definidos. La documentación de la prueba de Deon Digital es un antecedente técnico, mientras que la agenda 2030 expresa prioridades supervisoras: ninguna de las dos acredita por sí sola el permiso del proyecto. Los contratos de emisión, liquidación y custodia deben sostener los efectos jurídicos que se atribuyen al token.

## Puntos clave

- El registro VASP previo no sustituye hoy una habilitación MiCA.
- Una solicitud incompleta del artículo 60 no permite iniciar los servicios.
- Utilizar contratos inteligentes no demuestra que la prestación sea plenamente descentralizada.
- FT Lab mantiene la legislación aplicable y delimita cada prueba.
- Finanstilsynet ha denegado autorizaciones por falta de presencia y capacidad de decisión en Dinamarca.

## Hitos regulatorios

- **2024-06-25** — Principios de descentralización. Finanstilsynet publica criterios para analizar actividades que se presentan como descentralizadas. (fuente: [Finanstilsynet · Descentralización](https://cdn.finanstilsynet.dk/finanstilsynet/Media/638549094792875702/PrincipperKryptoaktiverPDF_250624.pdf))
- **2024-12-30** — Fecha límite de solicitud transitoria. Los operadores existentes debían solicitar autorización como máximo en esta fecha para acogerse a la continuidad danesa. (fuente: [Finanstilsynet · Procedimientos](https://www.finanstilsynet.dk/finansielle-temaer/fintech/finanstilsynets-praksis-paa-markedet-for-kryptoaktiver))
- **2026-04-30** — Nuevas denegaciones por falta de presencia. Finanstilsynet deniega dos solicitudes más por falta de presencia efectiva: funciones directivas o mayoría de la dirección fuera de Dinamarca, capacidad de decisión no acreditada en el país y, en un caso, dependencia del grupo. (fuente: [Finanstilsynet · Denegación BigeDirect](https://www.finanstilsynet.dk/tilsyn/inspektionsredegoerelser-og-afgoerelser/2026/maj/bigedirect-aps-faar-afslag-paa-ansoegning), [Finanstilsynet · Denegación Fuse Loyalty](https://www.finanstilsynet.dk/tilsyn/inspektionsredegoerelser-og-afgoerelser/2026/maj/fuse-loyalty-aps-faar-afslag-paa-ansoegning))
- **2026-06-30** — Fin del régimen transitorio. Se agotan los dieciocho meses del artículo 17.6 de la Ley 481 de 2024. Desde esa fecha solo pueden prestar servicios las entidades con autorización o notificación válida. (fuente: [Dinamarca · Ley 481 de 2024](https://www.retsinformation.dk/eli/lta/2024/481))
- **2026-09-23** — Agenda tecnológica hasta 2030. El supervisor incluye tokenización e infraestructura en su plan de trabajo. No es una autorización general. (fuente: [Finanstilsynet · Agenda 2030](https://www.finanstilsynet.dk/nyheder-og-presse/nyheder-og-pressemeddelelser/2026/sep/finanstilsynet-styrker-fokus-paa-teknologi-frem-mod-2030))

## Preguntas frecuentes

### ¿Una interfaz DeFi queda fuera de MiCA por utilizar contratos inteligentes?

No necesariamente. Finanstilsynet diferencia la descentralización técnica de la dirección y control de la actividad. La función concreta de la interfaz y las relaciones con usuarios deben evaluarse individualmente.

### ¿La gestión colectiva de un fondo es por sí sola un servicio CASP?

La guía danesa distingue esa función de servicios adicionales sobre criptoactivos para terceros. Estos últimos requieren analizar MiCA y, cuando corresponda, la notificación del gestor. Finanstilsynet · Gestores de fondos.

### ¿Qué sistema se utiliza para solicitar o notificar servicios?

Finanstilsynet remite al formulario disponible en virk.dk. La documentación debe corresponder a la vía solicitada; el mero envío no acredita habilitación. Finanstilsynet · Procedimientos.

### ¿Una prueba de liquidación DLT acredita un mercado autorizado?

El resultado de Deon Digital identifica posibilidades técnicas y cuestiones pendientes. Debe distinguirse el ensayo de los permisos sectoriales y del piloto que necesita la operación comercial. Finanstilsynet · Prueba DLT.

### ¿Entrar en FT Lab permite prestar servicios sin cumplir la regulación?

FT Lab permite probar una solución bajo condiciones y diálogo supervisor; no suspende la legislación aplicable ni sustituye los permisos necesarios. Finanstilsynet · FT Lab.

## Cómo citar esta guía

Yáñez López, J. (15 de octubre de 2026). Regulación de activos digitales y tokenización en Dinamarca. Metlabs. https://metlabs.io/regulacion-blockchain/dinamarca/